主动偏股型基金2023年三季报点评：整体规模再度下降，港股、消费占比回升-20231025-招商证券-17页_712kb

主动偏股型基金2023年三季报总结

核心内容

2023年三季度，主动偏股型基金整体表现不佳，市场整体下跌，基金规模持续萎缩，新发基金市场低迷。基金持仓方面，消费板块加仓较多，港股仓位有所回升，中小盘股占比提升，TMT和中游制造板块被减仓。

主要观点

1. 业绩概况

• 三季度权益市场整体下跌，主动偏股基金平均收益为-7.7%，今年以来平均跌幅为-13.3%。
• 91%的主动偏股基金在三季度为负收益，多数单季度回报在-10%至0%之间。
• 业绩表现领先的基金多集中在周期、医药板块，前15名基金单季度回报均超过5%。
• 恒生科技小幅上涨，恒生指数下跌约6%。

2. 规模变化

• 三季度末主动偏股基金规模较二季度末下降9%，全年规模持续萎缩。
• 规模增幅较大的基金主要为绩优量化策略基金及偏价值风格基金。
• 头部基金规模均减少，显示市场对大额基金的不信任。

3. 新发市场

• 自2021Q3以来，新发基金市场持续低迷，2023Q3新发数量和规模进一步下降。
• 量化基金发行规模领先，国金智享量化选股发行规模达20亿元，成为TOP1。
• 2023年10月以来，新发基金规模均不超过3亿元。

关键信息

1. 持仓分析

• 股票仓位在三季度小幅回升，保持在近五年较高水平，普通股票型基金股票仓位为89.65%，偏股混合型为87.91%，灵活配置型为84.91%。
• 港股仓位回升，主要因为三季度港股有所回暖。
• 科创板和创业板占比下降，中小市值个股重仓比例提升，超大盘股占比也有所增加。
• 消费板块加仓较多，非银行金融、煤炭、食品饮料等板块增持较多，而TMT、中游制造板块减持较多。

2. 重仓个股

• 贵州茅台、宁德时代仍为前两大重仓股。
• 药明康德、山西汾酒、药明生物获得较多增持。
• 宁德时代、中兴通讯、晶澳科技、阳光电源出现较多减持。

行业分布变化

• 消费板块加仓至21.0%，周期板块增至16.7%，金融地产增至5.5%。
• TMT板块从24.0%降至21.2%，中游制造从25.0%降至22.4%。
• 电力设备及新能源、计算机板块减持较多。

表格总结

表1：2023Q3业绩领先基金

表2：2023Q3规模增速领先基金

表3：规模超过200亿元主动偏股基金概览

表4：2023三季度发行规模TOP10

表5：2023十月以来发行规模TOP5

附录说明

• 消费板块包括：轻工制造、商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、农林牧渔。
• TMT板块包括：电子、计算机、传媒和通信。
• 中游制造板块包括：机械、电力设备及新能源、国防军工、汽车、综合。
• 周期板块包括：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、交通运输、电力及公用事业、建筑。
• 金融地产板块包括：银行、非银行金融、房地产、综合金融。
• 医药板块包括：医药。

风险提示

• 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩不预示未来表现。
• 投资有风险，基金收益不构成投资收益的保证或投资建议。

分析师信息

• 姚紫薇：S1090519080006，yaoziwei@cmschina.com.cn
• 孙诗雨：S1090522090004，sunshiyu@cmschina.com.cn