20220422-东吴证券-2022年基金一季报点评_风格偏价值_加银行_农业_减电子_白酒_11页_786kb

2022年基金一季报点评总结

核心内容概述

2022年第一季度，公募基金市场呈现出明显的风格调整趋势，整体偏向价值投资。同时，基金发行规模持续低迷，但赎回压力有所缓解。基金持仓行业集中度下降，市场情绪整体偏弱，投资者对高波动板块关注度降低。

主要观点

1. 公募发行与赎回情况

• 发行遇冷：2022年1-3月主动偏股型公募基金发行规模显著下降，月均仅2291亿元，较去年同期明显降温。
• 份额小幅增长：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的份额分别增加4亿份、719亿份、17亿份。
• 赎回压力减轻：2022Q1主动偏股型基金净赎回规模为88亿份，较2021Q4的403亿份大幅减少。

2. 风格配置变化

• 风格向价值偏移：市场震荡加剧，价值股表现优于成长股，公募基金明显转向价值投资。
• 板块偏好：加仓周期、金融地产板块，减持科技、消费板块。
• 市场板块分布：主板持股市值占比为72.7%，创业板降至21.8%，科创板略有提升至5.4%。

3. 行业配置调整

• 加仓行业：银行（+1.1pct）、农林牧渔（+0.9pct）、有色金属（+0.8pct）、电力设备（+0.8pct）、房地产（+0.7pct）、医药生物（+0.7pct）、煤炭（+0.7pct）。
• 减仓行业：电子（-2.0pct）、食品饮料（-1.1pct）、计算机（-0.9pct）、非银金融（-0.8pct）、汽车（-0.7pct）。
• 高端制造业减持：机械设备、国防军工持仓占比均下降0.4pct。

4. 重仓股名单变化

• 前二十大重仓股：宁德时代（4.9%）、贵州茅台（4.8%）、药明康德（2.6%）位列前三。
• 新进入个股：保利发展、华友钴业、圣邦股份、凯莱英。
• 退出个股：东方财富、歌尔股份、美的集团、韦尔股份。
• 中小市值重仓股：振华科技、博腾股份、法拉电子、容百科技、晶晨股份位列前五。

关键信息

基金业绩与仓位

• 基金业绩下滑：2022Q1主动偏股型基金收益中位数为-16%，较2021年8%显著回落。
• 股票仓位下降：普通股票型基金股票仓位为88.5%，混合偏股型为84.6%，灵活配置型为68.5%，较2021Q4分别下降0.2、1.9、2.2个百分点。
• 行业集中度下降：前三大行业合计持股市值占比为39.5%，前五大行业合计为60.3%，较2021Q4分别下降3.8和2.0个百分点。

投资建议与风险提示

• 风险提示：
  • 宏观经济不及预期可能影响市场走势。
  • 历史经验未必适用于当前市场环境。
  • 本报告仅基于基金一季报的客观数据分析，不构成投资建议。

附录：数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 分析师：
  • 姚佩（S0600520090005）
  • 丁炎晨（S0600121070063）

图表目录（摘要）

• 图1：2022Q1主动偏股型公募数量小幅增加
• 图2：2022Q1主动偏股型公募规模扩张放缓
• 图3：2022Q1公募发行明显遇冷
• 图4：2022Q1公募赎回压力不大
• 图5：2022Q1主动偏股型公募股票仓位降低
• 图6：2022Q1主动偏股型公募收益中位数-16%
• 图7：2022Q1主动偏股型公募加仓科创板
• 图8：2022Q1公募加周期、金融地产，减科技
• 图9：2022Q1公募加银行地产、农业、有色、电新，减电子、白酒
• 图10：2022Q1基金持仓行业集中度下降

表格目录（摘要）

• 表1：2022Q1基金重仓股中行业市值占比与基准对比
• 表2：基金重仓股中持仓市值占比前20大个股
• 表3：基金重仓前二十中小市值股票