深度报告-20230713-财通证券-南都物业-603506.SH-规模持续扩张_业绩稳健增长_16页_1mb

南都物业是一家成立于1994年的A股物业管理行业龙头企业，也是国内首个上市的物业公司，业务遍及全国多个省市，主要聚焦长三角区域。公司实行“一体两翼”战略，一体为基础服务业务，占比营收80%以上，两翼为增值和资产管理服务。

财务方面，2022年营收同比增长159%，但受信用减值和毛利率下滑影响，净利润大幅下滑。2023Q1业绩修复，毛利率提升，费用率持续下降，现金储备充足。

核心观点：公司规模扩张稳健，盈利能力强，建议增持，预计2023-2025年EPS分别为0.89元、1.01元、1.14元，PE分别为13.4x、11.8x、10.5x。风险包括业务拓展不及预期、人力成本上涨、坏账风险和零售业务推广不力等。股息率稳定在2-3%。