> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 南都物业 (603506.SH) 总结 ## 核心内容概览 南都物业（603506.SH）在2025年实现营收和利润的稳步增长，同时持续推进“一体两翼·生态+科技”战略，加强机器人生态布局，推动物业服务数智化和成本优化。公司新签面积同比增长，整体业务结构持续优化，投资评级维持“买入”。 ## 主要观点 - **营收与利润增长**：2025年公司实现营业收入18.62亿元，同比增长3.15%；归属于母公司净利润达0.99亿元，同比增长353.09%；扣非净利润为0.45亿元，同比增长11.36%。 - **毛利率提升**：结算毛利率达到16.75%，同比增长1.71个百分点，显示公司盈利能力增强。 - **战略布局加速**：公司积极拓展机器人服务场景，2025年已参投云象机器人、云深处科技和境智具身等企业，推动科技赋能。 - **在管项目增长**：截至2025年末，公司总签约项目681个，总签约面积达9000.74万平方米，新签面积同比增长9.72%。 - **财务预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.04亿、1.11亿、1.12亿元，EPS分别为0.56元、0.59元、0.60元，对应PE分别为21.9倍、20.5倍、20.4倍。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 1,805 | 1,862 | 1,884 | 1,905 | 1,924 | | YOY(%) | -2.5 | 3.1 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | | 归母净利润(百万元) | 22 | 99 | 104 | 111 | 112 | | YOY(%) | -88.2| 353.1| 5.3 | 6.6 | 0.5 | | 毛利率(%) | 15.0 | 16.8 | 16.8 | 16.8 | 16.8 | | 净利率(%) | 1.2 | 5.3 | 5.5 | 5.8 | 5.8 | | ROE(%) | 3.0 | 8.9 | 9.0 | 9.1 | 8.8 | | EPS(元) | 0.12 | 0.53 | 0.56 | 0.59 | 0.60 | ### 股价与市场表现 - 当前股价：12.34元 - 一年最高最低：16.04元 / 9.90元 - 总市值：23.17亿元 - 流通市值：23.17亿元 - 总股本：1.88亿股 - 流通股本：1.88亿股 - 近3个月换手率：89.8% ### 财务结构 | 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 资产总计 | 2449 | 2649 | 2699 | 2888 | 2925 | | 负债合计 | 1324 | 1418 | 1347 | 1434 | 1358 | | 归属母公司股东权益 | 1092 | 1191 | 1295 | 1376 | 1463 | ### 投资活动 - 2025年公司投资云象机器人、云深处科技和境智具身，推动机器人生态布局。 - 公司设立“赛智助龙基金”，进一步加强在科技领域的投资。 ### 现金流与估值 | 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 179 | 105 | 261 | 79 | 205 | | 投资活动现金流 | 215 | -297 | 21 | 32 | 35 | | 筹资活动现金流 | -270 | 54 | -50 | -28 | -60 | | 现金净增加额 | 124 | -138 | 233 | 83 | 180 | | 估值比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | P/E(倍) | 104.3| 23.0 | 21.9 | 20.5 | 20.4 | | P/B(倍) | 2.1 | 1.9 | 1.8 | 1.7 | 1.6 | | EV/EBITDA(倍) | 16.8 | 6.9 | 6.4 | 5.9 | 4.9 | ### 风险提示 - 新拓项目规模不及预期 - 机器人服务场景运用不及预期 ## 总结 南都物业在2025年实现了营收和利润的稳步增长，毛利率提升，同时积极布局机器人生态，推动物业服务的数智化升级。公司在管项目和新签面积均保持增长，整体业务结构不断优化。尽管未来存在减值压力，但公司仍维持“买入”评级。财务预测显示，公司盈利能力有望持续增强，估值逐步下降，长期投资价值凸显。 ```