20210824-国海证券-南都物业-603506.SH-事件点评_拓展力度不减_积极参与社区治理助力共同富裕_5页_731kb

南都物业（603506）事件点评总结

核心内容概述

南都物业（603506）在2021年8月23日发布的半年报中，展现出稳健增长的经营表现和积极拓展新业务领域的战略部署。公司持续在物业管理行业深耕，同时加快布局非住宅类项目，积极融入社区治理，响应国家“共同富裕”战略，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。国海证券维持其“增持”评级，认为其未来增长可期。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现7.6亿元，同比增长15.79%。
• 归母净利润：实现0.8亿元，同比增长24.55%。
• 季度增长：Q2单季营收3.9亿元，同比增长19.09%；归母净利润0.52亿元，同比增长37.38%。
• 环比增长：Q2营收/净利润环比增长4.3% / 57.6%。
• 利润率提升：上半年毛利率23.69%，同比增长0.52个百分点；期间费用率同比下降1.11个百分点，净利率提升0.77个百分点。

项目拓展

• 新签项目：上半年新签63个项目，面积达389.43万平方米，同比增长70%。
• 总签约情况：累计签约项目624个，签约面积7215.64万平方米，其中住宅项目占比68%，非住宅项目占比32%。
• 非住宅拓展：公司积极切入医院、产业园区、写字楼、文旅、政府等多元业态，非住宅项目增量超过住宅项目，显示公司多元化布局成效显著。

社区治理与战略布局

• 政策响应：积极响应国家“一老一小”政策，参与社区治理和民生服务，如设立杭州南都悦萱养老服务有限公司，运营社区民生综合体项目。
• 区域优势：公司总部位于浙江，浙江省作为共同富裕示范区，为公司提供良好的政策支持和发展空间。
• 差异化优势：通过参与社区治理，积累经验，形成差异化物业服务优势，提升品牌影响力。

关键信息

市场数据

• 当前价格：13.07元
• 52周价格区间：12.49-28.68元
• 总市值：2454.26百万
• 流通市值：2454.26百万
• 日均成交额：19.93百万
• 近一月换手率：5.79%

盈利预测

投资评级标准

• 股票投资评级：增持对应相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 当前评级：维持“增持”评级，预计公司2021-2023年EPS分别为1.29、1.47和1.65元/股，对应PE分别为10.11、8.91和7.94倍。

风险提示

• 新签订单数量及面积下滑：可能影响公司未来增长。
• 人力成本上升：对利润率构成压力。
• 存量项目竞争加剧：可能削弱盈利能力。

研究团队介绍

• 赵越：工程硕士，厦门大学经济学学士，3年多元化央企战略研究经验，现任国海证券分析师。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，3年证券行业经验，从事计算机与环保行业研究。

合规声明

• 国海证券持有南都物业股票未超过其已发行股份的1%。

总结

南都物业在2021年上半年展现出强劲的业绩增长和业务拓展能力，特别是在非住宅类项目和社区治理方面取得积极进展。公司通过构建“大运营”体系，有效提升了盈利能力与市场竞争力。国海证券认为，公司未来增长潜力较大，维持“增持”评级。