20140714-东兴证券-宏观经济周报_CPI平稳增长_外贸数据改善_19页_1mb

CPI平稳增长 外贸数据改善

核心内容

1.1 CPI平稳增长，PPI弱势延续

• CPI数据：2014年6月，全国居民消费价格总水平同比上涨 2.3%，环比下降 0.1%。
• 食品价格：食品价格同比上涨 3.7%，环比下降 0.4%，是CPI下滑的主要原因，主要受鲜菜和蛋类价格下跌影响。
  • 鲜菜价格同比下降 4.5%
  • 蛋类价格同比下降 3.6%
• 非食品价格：非食品价格同比上涨 1.7%，环比与上月持平。衣着价格环比小幅下跌，预计未来两个月仍有下降空间。
• CPI构成：消费品价格同比上涨 2.2%，服务价格同比上涨 2.6%，整体物价保持平稳。

1.2 政策效应释放，外贸数据改善

• 外贸数据：2014年1-6月，我国进出口总值为 12.4万亿元人民币，同比下降 0.9%；出口 6.5万亿元，同比下降 1.2%；进口 5.9万亿元，同比下降 0.6%。
• 美元计价：以美元计价，进出口总值为 2.0万亿美元，同比增长 1.2%；出口和进口同比增速分别为 0.9% 和 1.5%。
• 政策支持：继5月国务院出台支持外贸政策后，海关总署及其他部委陆续推出配套措施，预计下半年外贸形势将明显改善。
• 出口结构：
  • 技术含量与产品附加值较高的机电产品和高新技术产品出口增速放缓。
  • 劳动密集型产品出口缓中趋稳。
  • “高能耗、高排放、资源型”产品出口增速加快。
• 进口结构：
  • 能源类产品进口快速下滑。
  • 矿产类产品进口增速加快，如铁矿砂同比增长 5.4%，铜矿砂同比增长 13.6%。
  • 粮食类产品进口提速。

主要观点

• CPI：总体保持平稳，食品价格下降是主要驱动因素，非食品价格相对稳定。
• PPI：持续弱势，工业通缩明显，产能过剩问题依旧突出。生产资料价格下降是拖累PPI下滑的主要原因。
• 外贸形势：政策效应逐步释放，外贸数据有所改善，但出口结构仍需优化，重点在提高产品附加值和技术创新。
• 汇率影响：人民币贬值预期释放，对出口形成一定利好，但进口仍受抑制。

关键信息

经济数据概览

政策动向

• 双边本币互换协议：央行首次动用韩元支持企业贸易融资。
• 土地利用政策：国土资源部发布《节约集约利用土地规定》。
• 能源管理：国家认监委、发改委联合发布《能源管理体系认证规则》。
• 铁路发展基金：发改委、财政部、交通运输部联合发布《铁路发展基金管理办法》。
• 新能源汽车推广：国管局等联合制定《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》。
• 税收管理：国税总局发布《纳税信用管理办法（试行）》和《重大税收违法案件信息公开办法(试行)》。
• 稀土产业补助：财政部印发《国家物联网发展及稀土产业补助资金管理办法》。

行业动态

• 煤炭：山西混优煤平仓价下降，秦皇岛港库存下降。
• 有色金属：LME金属价格下行，铜、铝价格小幅上涨。
• 石油、天然气：石油期货价格下降，天然气价格上升。
• 化工：聚氯乙烯、轻质纯碱价格上升，天然橡胶价格下降，部分城市价格持平。
• 钢铁：除线材外，其他钢铁产品库存下降，价格上升。
• 建材：中国玻璃价格指数持续上升，个别城市水泥价格持平。
• 房地产：主要城市商品房周成交面积小幅波动后下降。
• 交通运输：波罗的海干散货指数、中国沿海散货运输指数、铁矿石海运费下降，集装箱运价指数和原油运输指数下降。
• 食品价格：蔬菜类价格下降，22省市仔猪、生猪、猪肉平均价格微降。
• 新兴行业：多晶硅价格下降，台湾LED磊晶指数上升，LED封装指数下降。

总结

总体来看，2014年6月，CPI保持平稳增长，PPI仍处弱势，反映工业通缩压力未减。外贸数据在政策支持下有所改善，但出口结构仍需优化，高附加值产品出口增速放缓，而“高能耗、高排放、资源型”产品出口加快。未来，需加快产品技术结构调整，推动出口向中高端产业链发展，同时关注人民币汇率波动对进出口的影响。