20210504-兴业证券-煤炭行业周报_旺季供给缓慢释放_煤价持续高位运行_10页_1mb

煤炭行业周报总结（2021.04.25-05.01）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现强于大盘，动力煤及焦煤价格维持强势上涨趋势，下游需求强劲，补库意愿明显。尽管五一期间终端日耗预计略有下降，但海外疫情反复带来的制造业订单回流，预计会拉动国内生产需求。分析师认为，随着煤炭旺季来临，供需错配局面将延续，煤价有望保持高位运行。

主要观点

• 动力煤价格强势：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）4月30日为690元/吨，周上涨11元/吨；动力煤期货价格也出现上涨，活跃合约收盘价为789元/吨，周涨43元/吨。
• 焦煤价格上涨，焦炭利润扩大：主焦煤综合均价上涨至1559元/吨，焦炭价格指数上涨168元/吨，价差扩大，表明焦炭利润空间提升。
• 下游需求强劲：国内样本钢厂炼焦煤库存增加，螺纹钢库存减少，显示下游对焦煤需求旺盛，对钢材需求增长。
• 运输情况：沿海煤炭运价指数下降，但铁路运量增长明显，表明煤炭运输效率提升。
• 行业政策与趋势：国家能源局推动智能化技术与煤炭产业融合，同时加强煤矿安全监管，如山西责令4座煤矿停产整顿。
• 投资建议：分析师推荐组合为中国神华和陕西煤业，认为其具备高分红、高股息及顺周期增长潜力。

关键信息汇总

重点公司EPS预测与评级

动力煤价格及库存情况

• CCTD秦皇岛动力煤综合交易价：4月30日为690元/吨，周上涨11元/吨。
• 港口库存：4月30日北方港口库存为2086万吨，周增长5万吨，同比减少6.2%。
• 终端库存：4月29日沿海八省终端用户库存为2309万吨，周减少34万吨，同比减少28.1%。
• 可用天数：13天，周减少0.1天。
• 供煤量：179.3万吨，周增加11.3万吨，同比增加12.5%。
• 日耗：4月29日沿海八省终端用户日耗为177.7万吨，周减少1.6万吨，同比增加14.7%。

焦煤与焦炭价格及库存

• 主焦煤均价：4月26日为1559元/吨，周上涨35.5元/吨。
• 焦炭价格指数：4月29日为2186元/吨，周涨168元/吨。
• 焦炭成本指数：周涨39元/吨。
• 焦炭价格成本差：265元/吨，周扩大129元/吨。
• 炼焦煤库存：4月30日国内样本钢厂炼焦煤库存854万吨，周增5万吨；独立焦化厂炼焦煤库存799万吨，周增26.3万吨。
• 螺纹钢库存：全国主要城市螺纹钢库存909万吨，周减77.2万吨。
• 螺纹钢价格：上海20mm螺纹钢含税价为5270元/吨，周涨110元/吨。

期货价格变化

• 动力煤期货：收盘价789元/吨，周涨43元/吨，升水18元/吨。
• 焦炭期货：收盘价2607元/吨，周涨15元/吨。
• 焦煤期货：收盘价1773元/吨，周涨29元/吨。
• 焦炭与焦煤期货价差：834元/吨，周缩小14元/吨。

运输情况

• 沿海煤炭运价综合指数：4月30日为1312点，周降70.2点，同比增148.3%。
• 海运煤炭价格指数：周升62.9点，同比增172.8%。
• 大秦线运量：2021年3月为3599万吨，同比增11.63%。

行业要闻

1. 国家发改委发布通知，加强煤炭中长期合同监管，保障供应。
2. 国家能源局指出一季度煤炭消费增长15.8%，电煤消费增长20.6%。
3. 煤炭开采和洗选业利润增长94.3%，营业成本增长22%。
4. 国家能源局推动智能化技术与煤炭产业融合。
5. 山西责令4座煤矿停产整顿，行政罚款393.5万元。

风险提示

• 宏观经济增长失速
• 在建煤矿投产超预期
• 政策调控风险

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或重大不确定性事件
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

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分析师信息

• 王锟：wangkun89@xyzq.com.cn，S0190521010002
• 蔡屹：caiyi@xyzq.com.cn，S0190518030002

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