20180319-申万宏源-煤炭行业周报_需求复苏仍旧缓慢_炼焦煤价格逐步上涨_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.03.10~2018.03.16）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月10日至3月16日期间煤炭行业的市场表现与基本面变化，重点关注动力煤与炼焦煤的价格走势、港口库存、电厂采购情况以及国际原油价格对煤炭行业的影响。同时，报告提出了对煤炭后周期及摘帽股票的投资建议。

主要观点

1. 动力煤价格企稳，炼焦煤价格逐步上涨

• 动力煤：因贸易商恐慌抛货，价格一度急跌，但已逐步企稳于640元/吨左右。预计二季度动力煤价格仍会缓慢下跌。
• 炼焦煤：供给偏紧，下游需求恢复，价格开始上涨。基本面优于动力煤，但市场对需求仍持悲观态度，可能影响板块整体表现。

2. 煤价企稳与海运费反弹

• 动力煤价格企稳，市场情绪恢复，交易量增加，带动海运费价格有所反弹。
• 国内主要航线平均海运费环比上涨11.56%，报收35.72元/吨；澳洲-中国海运费环比持平，报收10.50美元/吨。

3. 港口库存上升，电厂采购消极

• 秦港煤炭库存上升至681万吨，周环比增长3.81%。
• 六大电厂库存增加至1394.24万吨，存煤可用天数下降至21.44天，显示电厂采购意愿低迷，煤价承压。

4. 国际原油价格高位震荡

• 布伦特原油价格环比上涨0.44%，报收65.02美元/桶。
• 国际油价与国际煤价比值上涨9.41%，与国内煤价比值下跌11.56%，显示国际油价相对稳定，而国内煤价受需求影响有所承压。

关键信息

动力煤价格变化

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收470元/吨；5800大卡弱粘煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收480元/吨。
• 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500大卡坑口含税价环比持平，报收333元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价环比持平，报收595元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收572元/吨。
• CCTD秦港：5500大卡动力煤价格环比下跌1元/吨，报收611元/吨。
• 中国沿海电煤采购指数：5500大卡动力煤环比下跌9元/吨，报收607元/吨。

炼焦煤价格变化

• 山西古交：2#焦煤坑口含税价环比稳中有涨，报收930元/吨；车板含税价环比持平，报收1640元/吨。
• 河北：焦精煤出厂价环比下跌20元/吨，报收1520元/吨；1/3焦精煤车板价环比持平，报收1550元/吨。
• 山东鲁西南：气精煤价格环比上涨4元/吨，报收1041元/吨。
• 安徽：1/3焦煤车板含税价环比持平，报收1330元/吨。
• 贵州：主焦煤出厂含税价环比持平，报收1650元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌12美元/吨，报收223美元/吨。

港口库存与调运情况

• 秦港：煤炭日均调入量上涨1.05%，调出量下跌2.03%；库存上升至681万吨，周环比增长3.81%。
• 广州港：库存下降34.40万吨，周环比跌幅14.89%。
• 锚地船舶：秦港和曹妃甸港日均锚地船舶共41艘，环比减少28.14%；预到船舶增加6.67%。

电厂库存与采购情况

• 六大电厂：日均耗煤环比上涨6.79%，库存环比增长2.62%；存煤可用天数下降至21.44天。
• 电厂采购意愿低迷，导致调出量减少，港口库存上升。

投资建议

• 煤炭后周期：看好煤矿新建带来的煤机需求增加，重点推荐天地科技。
• 摘帽行情：重点推荐*ST平能，关注其股票的摘帽机会。

表格信息（重点公司盈利预测）

图表目录

• 图1：山西大同动力煤价格（元/吨）
• 图2：环渤海动力煤价格指数（元/吨）
• 图3：CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤（元/吨）
• 图4：国际动力煤价格指数（美元/吨）
• 图5：山西古交坑口价格环比稳中有涨（元/吨）
• 图6：河北炼焦煤价格环比稳中有跌（元/吨）
• 图7：贵州主焦煤出厂含税价环比持平（元/吨）
• 图8：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平（元/吨）
• 图9：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平（元/吨）
• 图10：山西晋城无烟煤坑口价环比持平（元/吨）
• 图11：阳泉喷吹煤车板价格环比持平（元/吨）
• 图12：长治喷吹煤车板价格环比持平（元/吨）
• 图13：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图14：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图15：国际油价与国际煤价比值（热值统一）
• 图16：国际油价与国内煤价比值（热值统一）
• 图17：秦皇岛港煤炭库存（单位：万吨）
• 图18：秦港吞吐量（单位：万吨）
• 图19：六大电厂日均耗煤（吨/日）
• 图20：六大电厂库存（万吨）
• 图21：国内主要航线平均海运费（元/吨）
• 图22：澳洲-中国海运费（美元/吨）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告的版权归申银万国证券研究所所有，未经书面授权，不得复制、分发或用于其他用途。