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动力煤价跌势收窄，静待旺季需求兑现

核心内容概述

2026年7月6日至12日期间，煤炭行业在A股市场中表现优于大盘，体现出“高低切换”趋势下的防御性板块优势。动力煤价格持续下行但跌幅收窄，港口与产地煤价同步走弱，部分煤种已现企稳迹象。炼焦煤价格整体持稳，部分煤种小幅上涨，市场供需博弈加剧。行业整体呈现“供给边际恢复、需求底部企稳”的格局，预计随着台风过境及高温天气回归，煤价有望止跌企稳，进入上行通道。

主要观点

1. 市场表现：煤炭跑赢指数，板块风格切换明显

• A股市场呈现分化格局，资金从高位科技成长板块流向低位防御板块。
• 申万一级行业中，涨幅前三为：计算机（+2.74%）、传媒（+2.01%）、房地产（+1.89%）。
• 煤炭板块周涨幅为1.28%，跑赢上证指数（-1.17%）和沪深300指数（-1.27%）。
• 个股表现分化，陕西煤业、中国神华、淮河能源等涨幅居前。

2. 动力煤市场：供需格局改善，价格下行空间有限

• 供给端：三西地区煤矿产能利用率回升，但山西区域安监高压仍制约产能释放；印尼进口配额小幅松绑，但实际补充有限。
• 需求端：沿海六大电厂日耗回升，但台风影响导致用电需求不及预期；非电需求支撑有限。
• 价格：动力煤价格延续下行但跌幅收窄，港口煤价在800元/吨附近出现止跌迹象。
• 未来预期：随着港口库存由累转去、煤价跌破部分成本线，贸易商挺价意愿增强，煤价有望止跌企稳。

3. 炼焦煤市场：供给收缩与需求走弱并存，价格震荡运行

• 供给端：山西主产区安监高压常态化，部分煤矿复产缓慢；蒙古口岸临时封闭，进口补充作用减弱。
• 需求端：钢厂进入淡季，铁水产量回落，盈利率下降，采购趋于谨慎。
• 价格：炼焦煤价格整体持稳，局部窄幅震荡，安徽淮北1/3焦精煤价格小幅上涨。
• 未来预期：供需双弱格局下市场观望情绪浓厚，短期内价格震荡为主，涨跌空间有限。

关键信息

一、价格走势

动力煤：

• 山西大同Q5500坑口价：656元/吨（周环比-9元/吨，同比+158元/吨）
• 陕西榆林Q5500坑口价：620元/吨（周环比持平，同比+133元/吨）
• 内蒙古东胜Q5200坑口价：583元/吨（周环比-10元/吨，同比+164元/吨）
• 秦皇岛港Q5500现货平仓价：792元/吨（周环比-17元/吨，同比+168元/吨）
• 国际价NEWC5500：91美元/吨（周环比-2.5美元/吨）

炼焦煤：

• 山西古交2号焦煤坑口价：1650元/吨（周环比持平，同比+700元/吨）
• 贵州六盘水主焦煤车板价：1850元/吨（周环比持平，同比+700元/吨）
• 安徽淮北1/3焦精煤车板含税价：1990元/吨（周环比+144元/吨，同比+660元/吨）
• 京唐港山西产主焦煤库提价：2090元/吨（周环比持平）
• 国际价澳洲峰景硬焦煤CFR：258美元/吨（周环比-4美元/吨）

二、供需结构

动力煤：

• 港口库存上涨，电厂日耗回升，库存可用天数减少。
• 供给边际恢复，需求底部企稳，煤价进一步下行空间有限。

炼焦煤：

• 上游库存上涨，下游焦企与钢厂库存下降。
• 钢厂盈利率下降，铁水产量维持高位，需求韧性仍存。
• 炼焦煤总库存处于低位，支撑价格高位震荡。

三、海运情况

• 船舶数量减少，部分航线运价上涨。
• 秦皇岛至广州、南京、宁波等航线运价周环比上涨，反映运输需求与价格联动。

四、行业资讯

• 多部门联合开展安全生产“打非治违”工作，强化监管。
• 黑龙江实现煤种鉴定全项检测，提升市场透明度。
• 山东省煤矿数量与产能略有下降，但建设煤矿保持稳定。
• 内蒙古首宗焦煤资源探矿权市场化出让，交易额达13.8亿元。
• 新集能源上半年原煤产量增长，电力业务表现亮眼，但电价承压。

五、公司公告

• 平煤股份：对外担保总额24亿元，未触发风险提示条款。
• 新集能源：2026年上半年原煤产量1133.13万吨，同比增长1.20%；商品煤销量增长7.27%，毛利增长17.45%。
• 兖矿能源：召开2026年第一次临时股东大会，审议关联交易议案。
• 华阳股份：发布2025年年度利润分配方案，每股派现0.237元。
• 山煤国际：发布2025年年度利润分配方案，每股派现0.355元。

投资建议

• 动力煤：关注台风过后高温需求释放，价格有望止跌企稳。
• 炼焦煤：供给收缩与需求走弱并存，建议关注具备产能弹性及安全合规的龙头煤企。
• 建议关注受益于焦煤供给收缩的优质标的，把握旺季行情与安监溢价的双重驱动。

风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

行业评级

• 看好：预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数。