20230505-首创证券-兆讯传媒-301102.SZ-公司简评报告_出行反弹利好业绩修复_站点资源有望深化开发_4页_377kb

报告摘要

兆讯传媒披露了2022年年报及2023年一季报，具体数据如下：

2022年公司业绩受到广告市场低迷的影响，收入和利润均出现下滑。然而，2023年一季度净利润同比增长，显示公司已开始逐步恢复。公司积极推进数码刷屏机的部署，替代传统电视视频机，进一步提升媒体资源质量与数量。

公司积极布局数字户外媒体，投资4.2亿元建设裸眼3D大屏，计划在省会及以上城市取得15块户外裸眼3D高清大屏，建设周期为3年。截至2022年6月，广州、太原、贵阳等地已建成1400平方、550平方及1536平方的裸眼3D大屏并进入试运营阶段，标志着公司“第二曲线”增长战略的初步落地。

评级：买入
盈利预测（2023-2025年）：
- 营业收入：8.54/11.24/13.09亿元，增速分别为48.0%/31.7%/16.4%
- 归母净利润：3.51/4.40/5.44亿元，增速分别为83.1%/25.4%/23.6%
- EPS：1.76/2.20/2.72元/股
- PE：22/18/14倍

项目	2022	2023E	2024E	2025E
流动资产	2,838	3,131	3,499	3,950
现金	2,487	2,583	2,806	3,175
应收账款	285	414	517	572
其他应收款	0	51	67	79
预付账款	1	3	4	4
存货	0	1	1	1
其他	62	126	165	191
非流动资产	773	771	770	772
固定资产	93	91	91	93
无形资产	1	1	1	0
其他	678	678	677	677
资产总计	3,611	3,902	4,269	4,722

项目	2022	2023E	2024E	2025E
流动负债	260	268	294	303
短期借款	0	0	0	0
应付账款	29	31	50	56
其他	6	3	100	100
非流动负债	441	463	463	463
负债合计	701	731	757	766
归属母公司股东权益	2,910	3,171	3,512	3,956

项目	2022	2023E	2024E	2025E
营业收入	577	854	1,124	1,309
营业成本	276	296	480	539
营业税金及附加	2	3	4	5
营业费用	123	192	172	184
研发费用	11	18	24	26
管理费用	18	29	36	39
财务费用	-63	-67	-71	-76
营业利润	205	380	478	592
净利润	192	351	441	544

项目	2022	2023E	2024E	2025E
经营活动现金流	370	116	271	415
投资活动现金流	-19	-19	-21	-23
筹资活动现金流	1,613	-1	-28	-23
现金净增加额	1964	96	223	369

指标	2022	2023E	2024E	2025E
营业收入增速	-6.8%	48.0%	31.7%	16.4%
营业利润增速	-21.2%	85.5%	25.8%	23.8%
归母净利润增速	-20.3%	83.1%	25.4%	23.6%
毛利率	52.1%	65.4%	57.3%	58.8%
净利率	33.3%	41.2%	39.2%	41.6%
ROE	6.6%	11.1%	12.5%	13.8%
ROIC	4.9%	9.9%	11.6%	13.0%
资产负债率	19.4%	18.9%	20.3%	18.6%
净负债比率	21.8%	20.7%	18.7%	16.6%
每股收益	0.96	1.76	2.20	2.72
每股经营现金	1.86	0.58	1.36	2.08
每股净资产	14.55	15.86	17.56	19.78
P/E	40	22	18	14
P/B	3	2	2	2