20220825-东吴证券-兆讯传媒-301102.SZ-2022中报业绩点评_短期疫情扰动业绩_管控放松有望快速恢复_3页_439kb

兆讯传媒（301102）2022中报业绩点评总结

核心内容

兆讯传媒在2022年上半年受短期疫情和宏观经济环境影响，业绩出现波动，但公司基本面稳健，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为疫情后铁路广告需求有望快速恢复，且裸眼3D大屏等新业务将带来盈利弹性。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年第二季度，公司实现收入0.96亿元，同比下滑19.5%；归母净利润0.08亿元，同比下滑75.6%。
  2022年上半年，公司实现营收2.6亿元，同比增长8.34%；归母净利润0.67亿元，同比下滑18.83%。

• 短期影响因素：
  2022Q2受疫情和国际环境影响，旅客出行受限，铁路站点客流下降，导致公司营收和利润短期承压。
  随着疫情防控政策逐步放松，铁路广告需求有望较快恢复。

• 长期增长动力：
  公司持续开发高铁媒体资源，截至2022Q2已签约铁路客运站556个，运营屏幕数达5409块，单屏幕营收约1.8万元。
  公司计划在省会及以上城市获取15块户外裸眼3D大屏，该技术具备高视觉冲击力，将提升广告传播效果，带来新的利润增长点。

• 财务指标变化：
  2022年Q2公司毛利率为25.3%，同比降低21个百分点，主要受裸眼3D大屏建设与租金成本上升影响。
  销售费用率上升至31.2%，同比增加20.8个百分点，主要由于广告宣传费用增加。
  管理费用率略有上升，主要因职工薪酬提高。

• 盈利预测调整：
  由于疫情扰动和裸眼3D大屏业务的业绩增量，公司将归母净利润预测从3.07/4.07/5.11亿元调整为2.81/4.57/5.53亿元。
  2022-2024年PE分别为22.37/13.73/11.35倍，显示估值逐步下降，但盈利预期提升。

关键信息

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览

估值与财务指标

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业政策变化风险
• 市场竞争加剧风险
• 数字媒体资源流失风险
• 新冠疫情等突发公共卫生事件风险

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未提及具体行业评级

总结

兆讯传媒在2022年上半年受到疫情和宏观经济环境的影响，短期业绩承压。但随着疫情管控逐步放松，铁路广告需求有望快速恢复。公司持续拓展高铁媒体资源，并布局户外裸眼3D大屏业务，未来盈利空间较大。分析师认为公司具备垄断性优势，维持“买入”评级。