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油服随油价下跌景气分化，建议关注轨交板块

核心内容概述

本报告主要分析了2018年机械设备行业多个子板块的投资机会，重点包括油服、轨交、光伏、锂电设备、核电设备等。报告指出，尽管油价持续下行，但油服行业景气度出现分化，设备板块需求强劲；“公转铁”政策推动轨交行业景气度提升；光伏行业政策转向积极，装机量预期上调；锂电设备受益于电动化趋势，设备需求持续增长；核电设备在技术突破和政策重启背景下具备良好投资机会。

主要观点与关键信息

1. 油服行业分析

• 油价下行：截至2018年11月23日，布油和美油均创下2017年以来新低。
• 行业景气分化：国内油服板块景气度强于海外，主要由于国内油气自给率较低，增产计划明确。
• 设备板块景气度高：完井设备、压裂车等细分领域供不应求，【杰瑞股份】、【石化机械】、【海油工程】等公司受益。
• 业绩改善预期：随着订单持续释放和四季度收入确认高峰，油服企业2018Q4和2019Q1业绩有望显著提升。
• 投资建议：推荐【杰瑞股份】、【石化机械】、【海油工程】，港股关注【华油能源】。

2. 轨交行业分析

• “公转铁”政策推动：铁路货运需求上升，预计2019-2020年货车和机车招标量显著增长。
• 高铁发展提速：2019年拟开工16个项目，投资总额达5681亿元，增速超40%。
• 复兴号货运潜力大：高铁货运量提升，具备高效率和冷链优势，预计未来将成为新增长点。
• 投资建议：重点推荐【中国中车】，其他关注【浙江鼎力】、【精测电子】等。

3. 光伏行业分析

• 政策转向积极：531政策后行业低潮已过，装机量预期上调。
• 装机量预测：2018年国内新增装机量40GW，全球95GW；2019年国内预计50GW，全球预计120GW。
• 投资建议：推荐【晶盛机电】，受益于下游扩张和单晶替代趋势。

4. 锂电设备行业分析

• 电动化趋势明显：传统车企加快布局，设备需求持续增长。
• 设备需求预测：2025年全球动力锂电池需求超500GWh，设备总需求达1500亿元。
• 投资建议：重点推荐【先导智能】，其余推荐【科恒股份】、【璞泰来】等。

5. 核电设备行业分析

• 三代核电技术重启：CAP1400示范工程进入核准关键阶段，标志核电建设可能重启。
• 设备投资占比高：设备投资占核电机组投资的60%-70%，具备较大业绩弹性。
• 投资建议：推荐【台海核电】、【应流股份】等超跌标的。

6. 工程机械行业分析

• 三季报超预期：三一重工2018年三季报显示营收和净利润大幅增长。
• 行业景气周期延长：预计2018年全年销量超20万台，2019年保持增长。
• 投资建议：维持“增持”评级。

推荐组合

• 【晶盛机电】
• 【先导智能】
• 【杰瑞股份】
• 【三一重工】
• 【恒立液压】
• 【中国中车】
• 【浙江鼎力】
• 【海油工程】
• 【精测电子】
• 【锐科激光】

风险提示

• 经济增速不及预期
• 油价大幅波动风险
• 行业竞争环境恶化

重点数据跟踪

• 10月挖掘机销量15274台，同比增长44.9%
• 10月新能源乘用车销量12万辆，同比增长77%
• 10月动力电池装机量593万度，同比增长103%
• 10月工业机器人产量9590台/套，同比增长1.5%

行业重点新闻

• 工程机械：发改委密集批复大基建项目，投资规模达1300亿元
• 锂电设备：美国恩创动力电池项目落户南京
• 半导体设备：中科九微科技有限公司智能制造项目落地
• 锂电池装机量：2018年10月市场恢复高速增长，预计2019年有望提前实现200万辆目标

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%-5%之间
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-5%-15%之间
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

免责声明

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