20181028-天风证券-机械设备行业研究周报_油价震荡提供油服配置机会_关注基金低配及三季报业绩靓丽个股_24页_1mb

报告摘要

机械设备行业研究报告总结

核心内容

行业整体表现：2018年10月，中信机械板块累计下跌11.4%，PE(ttm)降至31.13X，为2014年以来较低水平。但铁路设备、油服设备、工程机械等板块表现相对坚挺。
市场情绪修复：9月宏观经济指标企稳向上，叠加政策组合（个税减负、国资代持、取消限价等），市场情绪有望修复，利好工程机械、油服及轨交板块。
投资建议：重点关注三季报业绩靓丽个股，如浙江鼎力、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、日机密封等；关注与财政托底、宽货币紧信用、油价高企相匹配的板块，如工程机械、油服及轨交；关注新能源、锂电设备、半导体设备等新兴成长领域。

主要观点

油价震荡提供油服配置机会：
- 油价大概率维持在70-80美元区间震荡，甚至可能上涨至100美元/桶。
- 美国页岩油运输瓶颈限制其产量释放，沙特增产但产能有限，伊朗制裁可能进一步减少供应。
- 油气公司资本开支增加，带动油服行业进入新一轮景气周期。
基金配置比例降至近三年最低：
- 基金三季报显示，主动型基金和主动+被动型基金对机械行业的配置比例分别为2.24%和1.85%，为近三年最低。
- 但低配程度正在淡化，预计后续有望反弹。
工程机械景气度向上：
- 9月挖机销量13,408台，同比+27.7%；1-9月累计销量156,242台，同比+53.3%。
- 国产挖机市占率持续提升，基建投资仍是支撑因素。
- 预计四季度销量增速15%-20%，全年销量有望突破20万台。
轨交板块政策与基本面共振：
- 铁总发布本年度第二批动车组及第四批机车招标，涉及180标准列350时速动车组和143台大功率动力机车。
- 动车组全部为350时速复兴号，单价远高于250时速，机车数量超预期。
- 铁路投资增速转正，政策宽松背景下，轨交板块有望持续受益。
激光器行业突破：
- 锐科激光首次在国内实现20kW全光纤激光器的研制，技术突破显著。
- 该突破为其在厚板切割、激光焊接等特种应用领域提供支撑，增强其长线投资价值。
基金持仓分布：
- 工程机械为基金配置重点，锂电设备、半导体设备等新兴产业表现优秀。
- 基金持仓增加未呈现明显板块效应，但业绩超预期个股如日机密封、克来机电、杰克股份、浙江鼎力等表现突出。

关键信息

核心组合：三一重工、杰瑞股份、中国中车、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、杰克股份、百利科技。
重点组合：日机密封、先导智能、赢合科技、徐工机械、诺力股份、克来机电、建设机械、晶盛机电、华测检测、中金环境、长川科技（电子团队覆盖）、锐科激光、埃斯顿、璞泰来，关注至纯科技、神州高铁。
重点推荐个股：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、杰瑞股份、海油工程、中车、锐科激光、日机密封。
风险提示：上游资源品/油价下跌、重点公司业绩不达预期、基建投资大幅下滑、重大政策变化、中美贸易摩擦等。

重点子行业分析

3.1 轨交板块

基本面：铁路投资增速转正，动车组和机车招标均超预期。
政策面：基建宽松政策推动，轨交板块处于主题行情中前期。
投资建议：首推中国中车，关注铁路装备部件公司。

3.2 油服装备

油价趋势：预计维持70-80美元震荡，不排除上涨至100美元/桶。
国内投资：国家重视能源安全，国内投资成重点。
重点公司：杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、关注港股安东油田服务、华油能源。

3.3 工程机械

销量表现：9月销量13,408台，同比+27.7%；1-9月累计销量156,242台，同比+53.3%。
市场结构：国产市占率持续提升，预计四季度销量1.25-1.35万台，全年销量超20万台。
投资建议：重点关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械等。

3.4 激光器

技术突破：锐科激光实现20kW全光纤激光器，为厚板切割、激光焊接等应用提供支撑。
行业前景：国内技术领先，长线投资价值显现。

总结

整体来看，机械设备行业在当前经济环境下展现出一定的投资机会，尤其是与财政托底、宽货币紧信用及油价高企相关的板块。基金配置比例降至近三年最低，但低配程度正在淡化，市场情绪有望修复。重点关注三季报业绩超预期个股、工程机械、油服及轨交板块，同时留意新能源、锂电设备、半导体设备等新兴成长领域。风险方面，需警惕油价下跌、政策变化及国际贸易摩擦等因素对行业的影响。

展开完整摘要