20140616-兴业证券-煤炭开采_产地煤低位企稳_环渤海动力煤跌势延续_13页_757kb

报告摘要

本报告分析了2014年6月16日煤炭行业的主要市场动态，包括国际煤价、国内煤价、航运价格、煤炭库存以及下游行业变化等方面。整体来看，煤价在低位企稳，但下跌趋势仍未结束；下游需求有所回暖，但整体仍处于疲软状态。

港口：秦港动力煤价全线下跌，动力末煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡）平仓价分别为555元/吨、515元/吨、450元/吨，周环比均下跌5元/吨；动力末煤（4500大卡）平仓价395元/吨，周环比下跌10元/吨。
坑口：各煤种价格低位企稳，如大同弱粘煤坑口含税价370元/吨，古交2号焦煤坑口含税价545元/吨，晋城无烟煤价格分别为460元/吨、770元/吨、790元/吨，周环比均持平。

6月13日，秦皇岛至广州运价为30.4元/吨，周环比下跌0.8元/吨；至上海运价为21.1元/吨，周环比下跌0.3元/吨；至宁波运价25.5元/吨，周环比下跌0.2元/吨；至福州运价30.2元/吨，周环比下跌0.3元/吨。

煤矿：2014年4月末，全国重点煤矿库存5317万吨，环比上升332万吨，同比上升652万吨；山西国有重点煤矿库存1614万吨，环比减少4万吨，同比增加517万吨。
港口：6月16日，秦皇岛港内贸煤库存669万吨，周环比升53万吨；广州港库存为313万吨，周环比降16万吨。
电厂：截止2014年6月10日，重点电厂煤炭总库存7608万吨，较5月末升101万吨，库存可用天数为23天，与上月末持平。

钢材价格：6月16日，上海20mm螺纹钢含税价3070元/吨，周环比上涨10元/吨；上海4.75mm热轧板价格3390元/吨，周环比上涨10元/吨。
钢材库存：全国主要城市螺纹钢库存环比减少2.56%；线材库存环比减少2.88%；热轧库存环比减少1.52%；冷轧库存环比减少0.56%；中板库存环比增加0.59%。
焦炭价格：唐山二级冶金焦价格1085元/吨，平顶山二级焦炭价格1000元/吨，周环比均持平。

投资评级：
- 中国神华：14PE 8.3，15PE 8.5，评级：买入
- 兰花科创：14PE 19.0，15PE 13.6，评级：买入
- 永泰能源：14PE 17.6，15PE 15.4，评级：增持
- 潞安环能：14PE 24.2，15PE 20.3，评级：增持
- 大有能源：14PE 15.5，15PE 13.6，评级：增持
风险提示：
- 经济增速低于预期
- 产能释放超预期
下游行业数据：
- 电力：5月发电量同比增长5.9%，全社会用电量同比增长5.3%。
- 钢铁：1-4月耗煤23465万吨，同比增加55万吨，增幅0.23%。
- 水泥：6月13日，上海42.5标号水泥价格420元/吨，合肥42.5标号水泥价格370元/吨，周环比均持平。
- 有色金属：6月16日，上海期交所铜收盘价48030元/吨，周环比上涨660元/吨；铝收盘价13450元/吨，周环比下跌225元/吨。
- 房地产：1-4月房屋新开工面积4.32亿平方米，同比下降22.1%；商品房销售面积2.77亿平方米，同比下降6.9%；房地产开发投资22322亿元，同比增长16.4%。