20230521-中国银河-煤炭行业周报_供给端边际收缩_环渤海调出量增长明显_21页_1mb

核心观点
本周煤炭价格总体承压，动力煤国内港口价环比下降，但产地坑口价稳稳中有涨；国际动力煤价全面下跌。炼焦煤国内稳定、进口依赖大幅减少；焦炭港口稳产地跌，库存趋势分化。供给端显示稳中收缩迹象，需求恢复不及预期。库存方面，动力煤港口库存上涨，焦煤库存持续下行。

行情回顾

• 板块表现：煤炭板块本周上涨0.43%，跑赢沪深300指数（0.17%）。
• 个股分化：兖矿能源、山煤国际等涨幅居前，开滦股份、金能科技等跌幅较大。
• 估值情况：煤炭板块估值处于历史低位，TTM PE 6.78倍、PB 1.42倍。

行业动态

• 供应端：中煤南京公司1-4月向江苏供应煤炭超1600万吨，保障区域煤炭供应。
• 物流升级：新疆首例集装箱海铁联运煤炭出口，连接吐鲁番与华南地区，缓解运输依赖铁路的单一模式。

公司动态

• 中煤能源（601898）：4月产量增长21.8%，销量增长11.4%。
• 中国神华（601088）：4月产量同比下降2.6%，但发电量和售电量均增长超15%。

投资建议
推荐动力煤龙头：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源；焦煤龙头：山西焦煤、焦炭龙头：中国旭阳集团。
⚠️ 风险提示：下游有效需求不足致煤价下跌、供给改革不及预期。

数据跟踪（更新至2023-05-19）

• 动力煤：秦皇岛5500平仓价965元/吨（环比-0.1%），港口库存610万吨（增54%），运价反弹明显。
• 炼焦煤：澳大利亚进口依赖下降至233美元/吨（环比-83%），国内库存6357万吨（环比-18%）。
• 焦炭：产地均价2120元/吨（环比-1.8%），库存分化，六港口库存增至61774万吨（增7%）。