20220915-中诚信国际-跨境债券周报2022年第34期_中资境外债新发行增加_二级市场回报率上升_10页_870kb

2022年第34期中资境外债市场总结

核心内容概览

2022年第34期（9月5日—9月9日）中资境外债市场呈现以下特点：

• 一级市场：中资境外债新发行规模显著增加，共发行19只债券，总规模约27.7亿美元，环比增长96.8%。
• 二级市场：中资美元债回报率整体上升，其中房地产板块涨幅最大；投资级债券回报率下降，高收益债券回报率上升。
• 汇率与利率：人民币汇率贬值，美元指数下跌；中国国债收益率上升，美国国债收益率也出现上行趋势，中美利差扩大。
• 评级行动：多家房地产企业受到国际评级机构的负面评级调整，反映其信用状况恶化。
• 熊猫债市场：本周无发行，但回顾了中国电力国际发展有限公司的历史发行情况。

主要观点

一、中资境外债市场动态

1. 一级市场表现

• 发行规模：本周中资企业在境外市场共发行19只债券，合计约27.7亿美元，环比增长96.8%。
• 发行主体：以城投企业为主，共发行12只债券，规模约19.2亿美元；金融类企业发行7只债券，规模约8.5亿美元。
• 发行币种：以美元为主，CNY和EUR为辅。

2. 二级市场表现

• 回报率：中资美元债回报率上升1bp至-10.74%，其中投资级债券回报率下跌10bp至-7.34%，高收益债券回报率上升48bp至-23.31%。
• 行业表现：房地产行业回报率升幅最大，达到-35.48%；金融和城投债券回报率分别上升10bp和14bp。
• 利差变化：中资美元债整体利差缩小3.6bp至371.0bp，其中投资级债券利差缩小4.2bp至158.0bp，高收益债券利差缩小7.8bp至1770.5bp。

关键信息

一、热点事件

• 央行下调外汇存款准备金率：自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由8%降至6%，释放约190亿美元流动性，推动人民币汇率短期上涨。
• 美联储褐皮书：指出美国经济增长疲软，通胀仍高，劳动力市场紧张，企业对未来需求预期减弱。

二、汇率走势

• 美元兑人民币中间价：截至9月9日，收于6.9098，较上周五上涨181bp。
• 美元指数：收于109.003，较上周下跌0.5%。
• 欧元兑人民币：上涨669bp至6.9459。

三、利率走势

• 中国国债收益率：1年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别上升4bp、2bp、1bp和1bp，3年期国债收益率轻微下跌1bp。
• 美国国债收益率：2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别上升17bp、14bp、12bp和10bp。
• 中美10年期国债利差：扩大至-67.5bp，较年初收窄47.3bp。

四、评级行动

• 负面评级行动：9月5日至9月9日期间，国际评级机构对10家中资发行人采取负面评级行动，其中7家为房地产企业。
• 主要原因：包括销售疲软、流动性压力、财务指标恶化、行业前景不明朗等。

五、熊猫债市场

• 本周无发行：熊猫债市场在本期无新增发行。
• 历史发行情况：中国电力国际发展有限公司在熊猫债市场发行19只债券，合计270亿元，平均发行利率为3.09%，平均利差为65bp。募集资金主要用于偿还借款、补充运营资金和项目建设融资。

专题分析：中国电力国际发展有限公司

主体概况

• 成立时间：2004年3月24日在香港注册成立，2004年10月15日上市。
• 股东结构：国家电力投资集团持有54.35%，国资委为实际控制人。
• 业务板块：火力发电、水力发电、风力发电、光伏发电、储能等。
• 财务表现：
  • 2021年装机容量2496万千瓦，发电量1030亿千瓦时。
  • 主营业务收入347.34亿元，同比增长22%。
  • 综合毛利率1.51%，同比下降11.82%，主要受煤炭价格上涨影响。
  • 资产负债率70.31%，受限资产29.54亿元，占总资产比重1.69%。

历史发行情况

• 发行数量：合计发行19只债券，其中7只超短融、1只短融、11只中期票据。
• 平均发行利率：3.09%，平均利差65bp。
• 主要用途：偿还借款、补充运营资金、项目建设融资等。

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