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运机集团（001288）2024年半年度业绩总结

西南证券对运机集团2024年半年度业绩给予“买入”评级，目标价300元。

核心业绩亮点：

1. 业绩高速增长：上半年营收59亿元，同比增长264%；归母净利润0.6亿元，同比增长240%。第二季度单季营收33亿元，同比增长212%，业绩持续向好。
2. 毛利率提升显著：综合毛利率30.9%，同比增长70个百分点，主要由于海外收入占比提升至67.8%。
3. 成本控制与费用管理：期间费用率同比上升27个百分点，主要受可转债利息摊销影响，除财务费用外，其他费用率基本持平。
4. 海外市场拓展加速：海外营收达40亿元（2023年全年度不足400万元），在手订单满足未来1-2年需求，海外订单占比超60%。
5. 产能瓶颈突破：IPO募投项目唐山曹妃甸基地投产释放2万米产能，下半年自贡基地投产将进一步释放7万米产能。

投资建议与估值：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为19亿、29亿、42亿元，复合增长率59.5%。
• 给予公司2024年25倍估值，目标价300元，上调至**“买入”**评级。

风险提示：

• 原材料价格波动、海外拓展不及预期、汇率风险。