20240827-华安证券-汉钟精机-002158.SZ-业务稳定发展_盈利能力持续提高_3页_343kb

汉钟精机（002158）中报业绩亮点分析与投资建议

一、公司业绩表现

2024年上半年，公司营收、归母净利润、扣非净利润及经营现金流均实现大幅增长，增速均超300%。二季度单季归母净利润同比增长222%，海外市场营收占比达18.84%且增速达102.3%。

二、主营业务分析

• 压缩机业务：营收增长696%。热泵产品行业应用扩大，无油空压机产品线拓展多元。
• 真空业务：受光伏短期影响营收下滑7.11%，但半导体国产替代趋势下仍有较大空间。
• 零件及维修业务：营收和毛利率显著提升，铸件产品毛利率提升30.1个百分点。
• 海外市场：美国佐治亚州设立子公司，提升国际竞争力。

三、行业与市场前景

• 空压机市场：存量设备更新和增量市场转型（如煤矿、化工行业无油产品需求）推动增长。
• 真空泵市场：半导体国产替代加速，公司有望受益。尽管短期光伏需求波动，但长期趋势向好。

四、投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为4235亿、4847亿、5580亿元。归母净利润分别为969亿、1118亿、1305亿元，摊薄EPS分别为1.81元、2.09元、2.44元。
• 估值：当前PE为9-7倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

1. 光伏扩产不达预期。
2. 半导体客户拓展受阻。
3. 海外市场波动。
4. 原材料价格波动。
5. 市场空间测算偏差。