20240419-西南证券-运机集团-001288.SZ-2024年一季报点评_海外市场拓展加速_开启增长新纪元_12页_2mb

运机集团（001288）2024年一季度业绩显著增长，营收同比增长336%，净利润同比增长119%。这得益于IPO项目投产缓解了产能瓶颈，提升了整体业绩。同时，海外市场拓展加速，2024Q1综合毛利率高达310%，同比增长98个百分点，主要源于高毛利率订单占比增加，但净利率略有下降，主要由信用减值和财务费用上升所致。

公司在非洲、东南亚等地区市场订单充足，截至一季度末在手订单24亿元，确保未来业绩稳定性。4月发布股权激励计划，要求2024-2026年净利润分别增长50%、275%和6125%，目标复合增速500%，显示管理层对增长信心。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为176亿、283亿和376亿元，EPS对应PE分别为21倍、13倍和10倍，复合增长543%。研究机构建议“持有”，但需警惕原材料价格波动、出海风险和汇率变动等挑战。

总体来看，运机集团全球化布局稳步推进，有望受益于海外需求增长，但需关注潜在风险以维持可持续发展。