20151213-国金证券-钢铁行业研究周报_关注行业减产_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

• 行业评级：钢铁行业维持“增持”评级，长期竞争力高于行业均值。
• 市场表现：上周钢铁板块下跌3.62%，跌幅大于上证综指（-2.56%）1.06个百分点。
• 个股表现：本钢板材、宏达矿业、中钢天源领涨，涨幅分别为15.7%、7.3%、7.1%；新日恒力、新兴铸管、鼎泰新材领跌，跌幅分别为15.3%、7.8%、7.2%。
• 价格走势：螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为0.7%、-1.8%、-1.5%、0.2%、0.1%。
• 库存与产能：钢材社会库存827万吨，环比降0.3%；唐山高炉开工率降至83.6%，环比降0.2%；产能利用率方面，热轧81.6%、冷轧79.7%、螺纹钢72.7%、中板63.0%。

主要观点

行业基本面

• 当前行业基本面依然低迷，持续被动增库存。
• 吨钢毛利继续下降，逼近2015年6月低点。
• 盈利下滑倒逼钢厂减产，行业去产能仍是关注重点。

投资建议

• 重点推荐：转型股宝诚股份、特钢次新股如永兴特钢、中飞股份。
• 补涨机会：自下而上转型的八一钢铁、酒钢宏兴、南钢股份、首钢股份；其他主题类如军工（抚顺特钢、钢研高纳）、国企改革（武钢股份、宝钢股份、铸管）、京津冀（河北钢铁、首钢）等。
• 关注个股：玉龙股份中期继续看好，短期关注小非解禁后的买入机会。

关键信息

国企改革

• 五矿集团与中冶集团实施战略重组，提升合并预期，利好五矿发展及相关标的。
• 五矿集团和中冶集团重组符合“央企强强联合”政策思路，将推动其他类型国企改革加速。
• 其他国企改革标的包括八一钢铁、韶钢松山、新兴铸管、新钢股份等。

政策动态

• 国务院严控产能过剩行业投资，推动钢铁行业去产能。
• 五矿集团与中冶集团重组，有利于提升国家金属矿产资源安全和国际竞争力。
• 中国信保与丝路基金合作，加强“一带一路”建设的金融支持。

行业趋势

• 钢铁电商行业自律组织成立，标志着行业规范化发展。
• 国内首个钢铁电商自律组织成立，提升行业透明度与竞争力。
• 钢铁企业绿色评级结果发布，56家企业得分在60分以上，13家企业得分在60分以下。

产业链数据

• 铁矿石：价格报38.4美元/吨，环比跌4.2%；港口库存9209万吨，环比升0.7%；发货量维持高位。
• 焦炭：港口库存228万吨，环比升2.9%；焦化厂库存8万吨，环比升28.1%。
• 炼焦煤：库存228万吨，环比升0.4%；钢厂及焦化厂库存783万吨，环比持平。
• 动力煤：港口库存903万吨，环比跌20.3%；电厂耗煤量256万吨，环比跌36.1%。

特色数据监测

重点数据异动

• 铁矿石价格报38.4美元/吨，环比跌4.2%。
• 钢材社会库存827万吨，环比降0.3%。
• 铁矿石发货量维持高位。

产业链数据跟踪

• 供需表：11月热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为81.6%、79.7%、72.7%、63.0%。
• 出口：125家钢厂出口计划量307万吨，环比-；钢材出口量961万吨，环比升6.5%。
• 需求：北京钢贸大户出货量环比升12.9%；武汉钢贸大户出货量环比升14.5%。
• 库存：钢材社会库存827万吨，环比降0.3%；唐山钢坯库存环比降6.1%。
• 供给：粗钢日均产量161万吨，环比降4.9%；全国高炉开工率76.2%，环比降0.9%；唐山高炉开工率83.6%，环比降0.2%。
• 资金面：沪大额银行承兑汇票贴现率2.94%，环比降4.2%。

投资机会与上市公司动态

上市公司动态

• 韶钢松山：拟与宝钢特钢成立合资公司，注册资本28亿元。
• 沙钢股份：重大资产重组涉及新能源汽车行业。
• 武钢股份：与中海油国际融资租赁有限公司进行融资租赁交易，融资金额50亿元。

重点投资机会

• 环保、并购及去产能：国务院严控产能过剩行业投资；港中旅集团退出钢铁业；钢铁企业绿色评级发布。
• 国企改革：中远洋与中海运重组；五矿集团与中冶集团重组。
• 一带一路：56国完成签署亚投行协议；中国信保与丝路基金签合作协议。
• 取向硅钢：上海庙至山东特高压工程获国家发改委核准。
• 核电/军工用钢：国务院推动高铁、核电、智能电网等全产业链走出去；俄罗斯建成核废料处理设施；福清核电2号机组投入商业运行。
• 钢管：发改委健全城市地下综合管廊有偿使用制度；巴基斯坦液化天然气管道项目预计2016年底完工。
• 钢铁电商：国内首个钢铁电商自律组织成立。
• 铁矿石：淡水河谷加速抛售矿砂船。

上市公司股价与估值变化

• 指数：国金钢铁指数1705.45，沪深300指数3608.06，上证指数3434.58，深证成指12134.02，中小板综指12742.24。
• 个股：本钢板材、宏达矿业、中钢天源领涨；新日恒力、新兴铸管、鼎泰新材领跌。
• 估值：国金钢铁指数PE为22.15，PB为0.71；沪深300指数PE为12.53，PB为1.15。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年综合竞争力与行业均值的对比。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度与大盘相近。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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