20140604-国金证券-钢铁行业_2014年深度报告-钢铁股-掘金国企改革_19页_416kb

钢铁行业2014年深度报告总结

核心内容

本报告聚焦2014年钢铁行业在国企改革背景下的投资机会，提出钢铁行业作为国资占比高的传统行业，是国企改革的重要领域。报告分析了钢铁行业与国企改革相关的六大投资方向，包括混合所有制、资产证券化、股权激励、并购重组、区域稳增长及钢厂搬迁，并对相关投资标的进行了推荐。

主要观点

1. 国企改革是钢铁行业投资主线：在经济减速和周期股低迷的背景下，具备改革题材的钢铁股表现优于传统股。
2. 钢铁行业具备改革潜力：行业整体亏损，改革成为提升竞争力的重要途径，包括混合所有制改革、资产证券化、股权激励等。
3. 重点受益领域：
   • 油气混合所有制改革：对钢管类公司利好，如玉龙股份、久立特材。
   • 军工改革：对高端钢材企业带来需求端提升，如抚顺特钢、钢研高纳。
   • 资产证券化：整体上市是主要方式，重点推荐八一钢铁、三钢闽光、柳钢股份。
   • 股权激励：宝钢股份率先实施，可关注太钢不锈、武钢股份等。
   • 并购重组：未来可能加速，重点推荐新钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁、方大特钢。
   • 区域稳增长：京津冀及新疆是重点，推荐首钢股份、八一钢铁、三钢闽光、杭钢股份等。
   • 钢厂搬迁：杭钢股份为首选，关注搬迁补偿带来的投资机会。

关键信息

行业概况

• 钢铁行业在2014年是国企改革的重要领域，行业整体处于低估值、抗跌状态。
• 行业市盈率低于市场均值，但具备改革题材的个股表现突出。
• 钢铁行业受地产需求下滑影响，传统需求端逻辑失效，改革成为新主线。

投资建议

• 推荐组合：杭钢股份、八一钢铁、抚顺特钢、玉龙股份、宝钢股份。
• 投资策略：
  • 短期：关注题材股，提高收益。
  • 长期：挖掘系统性改革带来的结构性机会。

风险提示

• 房地产新开工增速低于预期。
• 地方债问题影响基建投资。

深度分析

优先股

• 钢铁行业不是优先股发行的首选，因盈利能力低、股息率不足，且不符合上证50成分股要求。

混合所有制

• 油气改革：拉动管网建设投资，利好钢管类公司，如玉龙股份、久立特材。
• 军工改革：军工行业需求端提升，利好抚顺特钢、钢研高纳等高端钢材企业。

资产证券化

• 整体上市是主要方式，八一钢铁、三钢闽光、柳钢股份具备资产注入预期。

股权激励

• 宝钢股份作为试点，提高管理层积极性，带动业绩增长，其他企业可借鉴其经验。

并购重组

• 政策推动下，钢铁行业并购重组加速，重点企业包括新钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁、方大特钢。

区域稳增长

• 京津冀一体化：利好首钢股份、河北钢铁，关注华南地区钢企如三钢闽光、杭钢股份。
• 新疆稳增长：能源基建和油气改革带动钢管需求，八一钢铁为首选。

钢厂搬迁

• 杭钢股份搬迁带来的补偿价值是主要关注点，短期以交易性机会为主。

结论

• 钢铁行业在国企改革背景下，存在多个投资机会，包括混合所有制、资产证券化、股权激励、并购重组、区域稳增长及钢厂搬迁。
• 推荐关注杭钢股份、新钢股份、八一钢铁、久立特材、玉龙股份、首钢股份、抚顺特钢等企业。
• 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，具备结构性改善潜力。

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%至20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。