> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中创智领(601717)2025年报点评总结 ## 核心内容 中创智领在2025年实现了营业收入和净利润的双增长，业绩再创新高。公司全年营业收入达到413.85亿元，同比增长11.69%；归母净利润为42.93亿元，同比增长9.14%；扣非归母净利润为36.27亿元，同比增长0.64%。尽管Q4单季利润环比下滑，但整体来看，公司表现稳健，业绩持续增长。 ## 主要观点 ### $\bullet$ 营收稳健增长，三大业务协同发力 - **营收与净利双增长**：2025年公司营收和净利均创历史最佳水平。 - **Q4利润下滑原因**：主要由于商誉减值准备和参股公司长期股权投资减值准备。 - **分板块表现**： - **煤机板块**：收入增长9.44%，达到191.82亿元。 - **汽车零部件板块**：收入增长14.02%，达到200.48亿元。 - **工业智能板块**：收入高增21.97%，达到33.31亿元。 ### $\bullet$ 汽车零部件与工业智能业务盈利显著提升 - **汽车零部件盈利改善**：净利润3.82亿元，同比增长48.63%，其中子公司索恩格（SEG）全年净利润3.57亿元，扭亏为盈。 - **新能源产品突破**：电池冷却板完成近30个项目定点，高压驱动电机获得首个欧洲高端项目定点，智能中央气源单元获得头部客户定点。 - **工业智能业务发展**：净利润9.4亿元，同比增长6.3%。公司正通过战略整合，将工业智能板块打造为第三大增长曲线，目标为百亿级规模。 ## 关键信息 ### $\bullet$ 财务数据概览 - **市场数据**： - 收盘价：19.69元 - 一年内最高/最低：27.69元 / 14.18元 - 沪深300指数：4,646.15 - 市净率：1.45 - 流通市值：351.55亿元 - **基础数据**： - 每股净资产：13.55元 - 每股经营现金流：1.35元 - 毛利率：22.66% - 净资产收益率（摊薄）：17.75% - 资产负债率：51.48% ### $\bullet$ 盈利预测与估值 - **未来三年盈利预测**： - 2026年：营业收入443.42亿元，归母净利润45.86亿元 - 2027年：营业收入486.24亿元，归母净利润51.35亿元 - 2028年：营业收入539.08亿元，归母净利润56.98亿元 - **PE估值**： - 2025年：8.36倍 - 2026年：7.83倍 - 2027年：6.99倍 - 2028年：6.30倍 - **分红比例**：每年分红比例超过50%，股息率较高。 ### $\bullet$ 风险提示 - **煤炭行业资本开支不及预期**：可能导致煤机板块利润承压。 - **汽车零部件业务拓展及盈利改善不及预期**：可能影响整体增长。 - **工业智能业务拓展不及预期**：可能影响第三增长曲线的实现。 - **原材料价格波动风险**：可能对成本和利润产生影响。 ## 业务展望 - **煤机业务**：市场需求平稳，智能化、成套化优势巩固，公司持续推出创新产品，如电缸常水支架、矿用辅助作业机器人等。 - **汽车零部件业务**：结构优化，新能源产品取得实质性进展，亚新科业务预计2026年将有大幅改善。 - **工业智能业务**：战略整合，依托“灯塔工厂”经验，向船舶、钢构等行业拓展，目标打造为百亿级增长极。 ## 投资评级 - **公司投资评级**：维持“买入”评级。 - **行业投资评级**：强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计10%以上。 ## 估值比率 - **P/E**：2025年为8.36倍，2026年为7.83倍，2027年为6.99倍，2028年为6.30倍。 - **P/B**：2025年为1.48倍，2026年为1.38倍，2027年为1.23倍，2028年为1.10倍。 - **EV/EBITDA**：2025年为7.26倍，2026年为5.88倍，2027年为5.00倍，2028年为4.13倍。 ## 财务报表预测 - **资产负债表**：资产总计从2024年的48,566百万元增长至2028年的64,925百万元。 - **现金流量表**：经营活动现金流从2024年的3,942百万元下降至2025年的2,404百万元，但预计2026年回升至5,830百万元。 - **利润表**：净利润从2024年的4,220百万元增长至2028年的5,807百万元。 ## 每股指标 - **每股收益**：2025年为2.40元，预计2026年为2.57元，2027年为2.88元，2028年为3.19元。 - **每股经营现金流**：2025年为1.35元，预计2026年为3.27元，2027年为3.54元，2028年为3.91元。 - **每股净资产**：2025年为13.55元，预计2026年为14.55元，2027年为16.28元，2028年为18.22元。 ## 总结 中创智领在2025年实现了营收与净利的双增长，三大业务协同发力，其中汽车零部件和工业智能板块表现尤为突出。公司正通过战略整合和产品创新，推动业务多元化发展，同时保持高分红比例和合理估值。尽管面临一定的行业风险，但其未来增长潜力仍被看好，维持“买入”评级。