20230416-华鑫证券-食品饮料行业周报_财报验证期_寻找α机会_24页_995kb

投资前景与市场表现

📊 行业相对表现

• 食品饮料（申万）：过去1个月、3个月、12个月回报率分别为-40%、-108%、-19%，跑输沪深300指数（+39%、-11%、-23%）。
• 消费复苏弱，成本下行利于利润弹性：餐饮消费缓慢恢复，原材料（大豆、包材、白糖等）价格趋稳，成本端改善显著。

☕️ 白酒板块投资观点

• 春糖结束，进入财报验证期：五一旺季需求回升，次高端酒业绩短期承压，但Q2有望恢复正常。
• 重点推荐：
  2+4+3产品矩阵：泸州老窖、五粮液、次高端四杰（山西汾酒、今世缘、古井贡酒）、老白干酒、金种子酒。
• 消费升级：洋河股份、贵州茅台、古井贡酒等品牌通过高端化、线上渠道拓展实现增长。

🍜 大众品与消费品类投资观点

• 推荐方向：
  3+3+3+3产品矩阵：
  • 休闲食品：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品
  • 啤酒：重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒
  • 调味品：中炬高新、日辰股份、晨光生物
  • 预期差标的：仲景食品、佳禾食品、有友食品
• 亮点：预制菜、饮料行业旺季行情，成本下行后利润弹性显著。

⚠️ 风险提示

1. 疫情及宏观经济波动
2. 食品安全与政策变动
3. 推荐公司业绩不及预期
4. 原材料价格波动、竞争加剧

📋 推荐公司（核心组合）

🤝 华鑫证券食品饮料组简介

分析师：孙山山、何宇航
💡 核心能力：聚焦白酒与调味品基本面，深度覆盖消费趋势变化方向。

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