汽车行业简评报告：Model3起步价下调、电动车三包政策明确，电动车加速主流化-20210802-首创证券-11页_1mb

Model3 起步价下调、电动车三包政策明确，电动车加速主流化

核心内容

随着特斯拉Model3入门价格下调以及国家发布新版电动车三包政策，电动车行业正加速主流化，为整体车市带来积极影响。

主要观点

1. 特斯拉Model3价格下调

   • 特斯拉于7月30日宣布将Model3标准续航升级版在中国市场的价格下调1.5万元至23.59万元，进一步贴近传统B级车价格区间。
   • 本次调价后，Model3在中国市场入门价格仅比主流B级车高出20%-30%，远低于美国市场的定价水平。
   • 特斯拉2Q21汽车销售毛利率达到28.4%，创历史新高，显示出其毛利空间充足，能够支撑价格调整。

2. 电动车三包政策明确

   • 国家市场监督管理总局发布新版《家用汽车产品修理更换退货责任规定》，明确电动车退修政策，包括：
     • 整车7日内出现重大问题可免费退换；
     • 三包期内动力电池起火可免费退换；
     • 电池/电机累计更换两次仍不能正常使用，可退换车（需支付使用补偿款）。
   • 新政策旨在降低消费者购车风险，增强对电动车的信心。

3. 电动车主流化进程加快

   • 政治局会议支持新能源汽车发展，推动行业复苏。
   • 上半年我国新能源乘用车渗透率达11.4%，显示电动车市场快速增长。
   • 核心厂商价格下沉与政策支持共同作用，有望带动整体车市回暖。

关键信息

• 特斯拉Model3价格调整：23.59万元，较主流B级车高出20%-30%。
• 新能源车销量：6月销量22.3万辆，同比上涨169.9%；1-6月累计销量101.0万辆，增长220.3%。
• 政策支持：新版三包政策出台，为电动车消费者提供更强保障。
• 行业复苏：乘用车市场渗透率提升，新能源车持续增长，带动整体车市回暖。
• 投资建议：
  • 整车：关注长安汽车、比亚迪、长城汽车；
  • 汽车电子：关注伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份、德赛西威等。

风险提示

• 汽车行业复苏不及预期；
• 汽车智能化进程不及预期；
• 新能源汽车产业发展不及预期。

行情回顾

• 汽车板块本周下跌2.8%，强于沪深300指数的-5.5%。
• 细分板块中，乘用车跌幅较小，为-1.9%；零部件板块跌幅较大，为-3.3%。
• 个股表现差异较大，英搏尔、ST*猛狮和旷达科技等电池、电机公司涨幅居前。

行业数据情况

• 汽车整体销量：6月销量201.5万辆，同比下滑12.4%；1-6月累计销量1289.1万辆，增长25.6%。
• 乘用车销量：6月销量156.9万辆，同比下滑11.1%；1-6月累计销量1000.7万辆，增长27.0%。
• 新能源车销量：6月销量22.3万辆，同比上涨169.9%；1-6月累计销量101.0万辆，增长220.3%。
• 车型结构：6月SUV销量同比下滑6.0%，轿车销量同比下滑5.0%，MPV销量增速为2.1%。
• 行业原材料价格：6月以来原材料价格小幅波动，近期大宗商品整体较弱，有望缓解车企和零部件成本压力。

行业公告与新闻

• 江淮汽车：澄清与小米合作造车的不实报道，目前未与小米达成合作。
• 比亚迪：发布2020年度权益分派实施公告，向全体股东每10股派1.48元现金。
• 江淮汽车：2021年半年度业绩预盈，净利润约4.8亿元，主要得益于产品结构调整和资产处置收益。
• 万向钱潮：转让控股子公司哈飞底盘65%股权，获得682.50万元收入；同时向全资子公司泰国公司增资5000万元。
• 宁德时代：发布第一代钠离子电池，能量密度达160Wh/kg，支持常温下15分钟充电80%以上，并在-20°C环境下仍保持90%以上放电保持率。
• 蜂巢能源：完成B轮融资，总额达102.8亿元，由中银投领投。
• 蔚来汽车：上海一辆EC6撞击护栏后起火，导致车主不幸遇难，蔚来正配合调查。

行业主要公司估值情况

总结

特斯拉Model3价格下调与新版电动车三包政策的出台，标志着电动车行业正加速主流化。政策支持和价格调整共同作用，提升了消费者信心，有望带动整体车市回暖。同时，新能源汽车销量持续增长，渗透率提升，为行业带来新的发展机遇。投资建议关注整车及汽车电子相关公司，如长安汽车、比亚迪、长城汽车、伯特利、拓普集团、科博达等。行业风险包括复苏不及预期、智能化进程缓慢及新能源车发展受阻。