20210627-申港证券-汽车行业周报_低速电动车规范管理起步_纳入_微电__18页_1mb

低速电动车规范管理及汽车行业周报总结

核心内容概述

工信部发布新版国标《纯电动乘用车技术条件》征求意见稿，新增“微型低速纯电动乘用车（微电）”定义和标准，标志着低速电动车规范化管理的开始。该标准对产品分类、安全性能、技术指标等进行了明确规定，旨在提升产品质量，减少安全隐患，同时推动市场健康发展。

主要观点

• 行业特点：低速电动车市场容量大、技术水平低、安全隐患高，是纯电动车发展的副产物，售价低且无需上牌。
• 标准意义：新标准将低速电动车纳入规范管理，对微型低速电动车进行分类并设定具体技术要求，包括外廓尺寸、整备质量、最高车速、续驶里程、电池能量密度等，同时新增充电接口和标志标识要求。
• 企业应对与产业机会：
  • 低速电动车企业需进行产品升级并获取乘用车生产资质，如雷丁、宝雅、御捷、新日、领途等。
  • 传统乘用车企业可利用现有A00级车型技术向下兼容，或与低速电动车企合作，盘活过剩产能。
  • 微电市场将成为纯电动乘用车市场的有效补充，带来增量机会。

关键信息

低速电动车市场现状

• 市场容量：100多家企业，年产能超200万台，累计保有量接近1000万台。
• 技术水平：多数使用铅酸电池，能量密度低，续驶里程不高。
• 安全隐患：2017年数据显示，低速电动车引发交通事故达83万起，造成1.8万人死亡，18.6万人受伤。

行业重点数据

全国汽车产销情况

• 2021年5月汽车产销分别为204.0万辆和212.8万辆，环比下降，同比20年下降，但同比19年增长。
• 1-5月累计产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长36.4%和36.6%。

乘用车产销情况

• 5月乘用车产销分别为161.7万辆和164.6万辆，环比下降，同比20年下降，但同比19年增长。
• 1-5月累计产销分别为828.5万辆和843.7万辆，同比分别增长39.1%和38.1%。
• 自主品牌份额稳定，达到41.3%。

商用车产销情况

• 5月商用车产销分别为42.4万辆和48.2万辆，环比下降，同比20年下降，但同比19年增长。
• 1-5月累计产销分别为234.1万辆和243.8万辆，同比分别增长27.8%和31.9%。

新能源车产销情况

• 5月新能源车产销均为21.7万辆，同比增长1.5倍和1.6倍。
• 1-5月新能源车产销分别达到96.7万辆和95.0万辆，同比均增长2.2倍。
• 新能源车零售渗透率5月为11.4%，1-5月为9.4%，显著高于2020年的5.8%。

投资策略及重点推荐

• 投资策略：关注盈利确定性增长的公司，以及受益于芯片短缺改善和政策支持的整车及零部件企业。
• 重点推荐：
  • 整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪。
  • 零部件企业：拓普集团、星宇股份、明新旭腾、伯特利。
  • 技术服务企业：中国汽研。
  • 推荐投资组合：华域汽车（20%）、星宇股份（20%）、明新旭腾（20%）、拓普集团（20%）、长安汽车（20%）。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 芯片等关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

行业新闻亮点

• 岚图汽车成立独立法人公司，核心员工持股超10%。
• 长城汽车整车及零部件生产基地落户江西上饶，年产能达12万辆。
• 特斯拉因主动巡航控制系统故障召回超28万辆车型。
• 吉利汽车撤回科创板IPO申请，寻求独立融资方案。
• 小鹏汽车通过港交所上市聆讯，第二大股东淘宝持股11.9%。
• 新一代智能座舱解决方案在吉利星越L量产。
• 江苏建成国内首条未来高速，支持无人驾驶技术。
• 广州将实施绿牌限制，7月1日起需凭新能源汽车信息管理凭证申请。

图表与数据支持

• 汽车板块与沪深300指数涨幅持平，为2.7%。
• 子板块涨幅：乘用车（+3.3%）、汽车零部件（+2.4%）、汽车服务（+4.7%）。
• 估值方面，汽车板块PE-TTM为28.5倍，PB为2.48倍，处于历史高位。
• 5月新能源车渗透率显著提升，达到11.4%。

总结

此次低速电动车规范管理的启动，为行业带来新的发展契机，推动“微电”市场向规范化、标准化发展。随着标准的实施，低速电动车企业需加快产品升级和资质获取，而传统乘用车企业则有望通过向下兼容和代工模式，拓展市场份额。整体来看，汽车行业在政策支持和市场需求推动下，呈现触底反弹趋势，新能源车成为增长主力，建议关注具备技术实力和市场潜力的企业。