文档总结
核心内容概述
本报告是申万宏源研究于2016年8月15日发布的环保公用行业（含新三板）周报，主要分析了2016年8月5日至8月12日期间，公用事业与环保行业的市场表现、行业动态、上市公司公告及重点公司估值情况。报告指出，公用事业板块整体上涨，环保板块也呈现积极态势，政策推动和项目储备对行业发展起到关键作用。
主要观点
1. 公用事业板块表现
- 整体表现：公用事业板块整体上涨2.1%，其中电力板块上涨2.42%，水务板块上涨3.43%，燃气板块上涨1.13%，环保工程及服务板块上涨1.12%。
- 个股表现：环保板块涨幅前三为瀚蓝环境（+12.44%）、祥龙电业（+9.89%）、重庆水务（+7.94%）；公用板块涨幅前三为大通燃气（+11.56%）、内蒙华电（+10.13%）、新疆浩源（+9.42%）。
2. 行业动态
- 水污染防治：环保部将4800余个地市水污染防治工程项目纳入中央项目储备库，总投资超过4300亿元，中央财政已下达130亿元专项资金，推动PPP模式落地。
- 电力体制改革：国家能源局印发《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》，推动电力直接交易，目标2016年底达到全社会用电量的20%。
- 电力需求响应：江苏省启动电力需求响应，削减高峰负荷352万千瓦，占最大负荷的3.8%，显示电改进入实质性阶段。
- 能源项目：多地推进能源项目，如四川打响大气、水体、土壤污染防治“三大战役”，重庆投资100亿元改造农网，北京推进“煤改电”工程，陕京四线输气管道工程开工等。
3. 上市公司重要公告
- 环保行业：武汉控股、中金环境、兴蓉环境等公司发布中报，部分公司获得PPP项目中标，业绩增长显著。
- 公用行业：深圳燃气、粤电力A、广安爱众等公司发布中报，部分公司进行股权激励或设立售电公司，推动能源市场化改革。
- 财务动态：部分公司进行定增或股权质押，如科诺伟业、豆峰嘉能、中驰股份等。
关键信息
1. 新三板环保板块动态
- 上周新增16家环保（含公用事业新能源）企业挂牌，其中美能燃气营业收入最高达到26.94亿元，净利润5448万元。
- 5家新三板企业公告定增进度，共募集4.89亿元。
2. 重点公司推荐
环保行业
- PPP项目：兴源环境、铁汉生态、中金环境等。
- 固废处理：龙马环卫、雪浪环境、高能环境。
- 环境监测：汉威电子、先河环保、雪迪龙。
公用行业
- 电力：桂东电力、红相电力、涪陵电力、文山电力、黔源电力、长江电力、川投能源。
- 燃气：陕天然气、百川能源、南京中北、深圳燃气、中天能源、国新能源。
- 水电：黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源。
3. 重点公司估值表
环保板块
| 公司名称 |
评级 |
本周收盘价 |
本周涨跌幅 |
EPS（15A） |
EPS（16E） |
EPS（17E） |
PE（15A） |
PE（16E） |
PE（17E） |
PB |
| 远达环保 |
买入 |
12.79 |
3.1% |
0.37 |
0.33 |
0.35 |
35 |
38 |
37 |
2.1 |
| 龙净环保 |
增持 |
12.40 |
0.6% |
0.52 |
0.60 |
0.65 |
24 |
21 |
19 |
3.8 |
| 清新环境 |
增持 |
17.27 |
-1.1% |
0.48 |
0.72 |
0.97 |
36 |
24 |
22 |
6.4 |
| 先河环保 |
买入 |
14.32 |
0.0% |
0.25 |
0.36 |
0.50 |
57 |
40 |
29 |
3.6 |
| 中金环境 |
增持 |
25.38 |
2.7% |
1.08 |
0.76 |
1.05 |
24 |
33 |
24 |
5.8 |
| 万邦达 |
增持 |
17.51 |
2.3% |
0.39 |
0.51 |
0.59 |
44 |
34 |
30 |
2.9 |
| 科融环境 |
增持 |
8.06 |
6.1% |
0.04 |
0.07 |
0.09 |
202 |
115 |
90 |
4.0 |
| 津膜科技 |
增持 |
18.03 |
停牌 |
0.20 |
0.30 |
0.45 |
90 |
60 |
40 |
3.9 |
| 中国天楹 |
买入 |
6.65 |
2.6% |
0.19 |
0.25 |
0.35 |
59 |
45 |
33 |
8.8 |
公用事业板块
| 公司名称 |
评级 |
本周收盘价 |
本周涨跌幅 |
EPS（15A） |
EPS（16E） |
EPS（17E） |
PE（15A） |
PE（16E） |
PE（17E） |
PB |
| 大唐发电 |
买入 |
4.08 |
1.5% |
0.21 |
0.23 |
0.24 |
19 |
18 |
17 |
1.2 |
| 粤电力A |
买入 |
5.36 |
2.3% |
0.62 |
0.63 |
0.64 |
9 |
9 |
8 |
1.2 |
| 国电电力 |
增持 |
3.03 |
2.0% |
0.22 |
0.38 |
0.42 |
14 |
8 |
7 |
1.2 |
| 湖南发展 |
买入 |
14.20 |
2.5% |
0.28 |
0.34 |
0.34 |
51 |
42 |
42 |
2.5 |
| 桂冠电力 |
买入 |
7.44 |
0.9% |
0.54 |
0.58 |
0.62 |
14 |
13 |
12 |
3.6 |
| 长江电力 |
增持 |
14.14 |
6.7% |
0.70 |
0.92 |
0.96 |
20 |
15 |
15 |
2.1 |
| 川投能源 |
增持 |
9.47 |
4.4% |
0.88 |
0.81 |
0.84 |
11 |
12 |
11 |
2.3 |
| 广安爱众 |
买入 |
6.10 |
2.9% |
0.22 |
0.25 |
0.30 |
28 |
24 |
20 |
1.9 |
| 深圳燃气 |
增持 |
9.26 |
1.4% |
0.31 |
0.38 |
0.48 |
30 |
24 |
19 |
2.7 |
重点公司估值表关键假设
1. 环保行业典型公司营收增速（季度）
| 公司名称 |
2015年季度增速 |
2016年季度增速 |
2017年季度增速 |
| 远达环保 |
25.47% |
19.50% |
20.66% |
| 龙净环保 |
13.44% |
22.61% |
21.63% |
| 清新环境 |
24.11% |
23.41% |
22.00% |
2. 环保行业典型公司营收增速（年度）
| 公司名称 |
2015年年度增速 |
2016年年度增速 |
2017年年度增速 |
| 远达环保 |
22.14% |
23.60% |
22.48% |
3. 公用事业关键假设
| 指标 |
2015A |
2016Q1 |
2016Q2 |
2016Q3 |
2016Q4 |
2016F |
2017F |
| 全国发电设备累计平均利用小时 |
3969 |
886 |
1768 |
2772 |
3669 |
3669 |
3636 |
| 天然气表观消费量增速(%) |
5.6 |
15 |
9 |
8 |
10 |
10 |
7 |
总结
- 市场表现：公用事业与环保行业整体上涨，政策推动显著。
- 行业趋势：PPP模式逐步成熟，电改向全国推广，电力需求响应成为新趋势。
- 项目动态：多地推进水污染治理、电网改造、能源项目，显示出环保与公用事业行业的发展潜力。
- 公司动态：多家上市公司发布中报，部分公司获得PPP项目中标，同时进行定增或股权质押，显示行业资本运作活跃。
- 估值表现：重点公司估值合理，部分公司被推荐为买入或增持，显示出市场对行业的看好。
