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福莱特（601865SH）2024年三季报分析与展望

公司概览

福莱特股票代码为601865，当前股价为27.09元，公司评级为“推荐”，总股本234.3亿股，流通A股市值5147.1亿元。

业绩简述

• 2024前三季度营业收入1460.4亿元，下滑80.6%；
• 归母净利润12.96亿元，下滑341.8%；
• 2024单第三季度营收390.8亿元，同比下滑37.03%，归母净利润为-20.3亿元，同比下滑1229.7%，业绩略低于市场预期。

关键财务指标

• 期间费用率7.6%，同比上涨1.2 pct；
• 经营性现金流净流入301.7亿元，同比由负转正；
• 毛利率5.97%，较前三季度下降18.55 pct；
• 净利率-5.09%，同比下降19.36 pct；
• 公司Q3资产减值损失113亿元。

产能与冷修情况

伴随行业盈利下滑，小规模及老旧产能加速冷修，截至24年上半年公司总产能23000吨/天，其中约2600吨/天已冷修。
新项目方面，安徽、南通及海外市场项目进展顺利，落地时间视市场与进度而定。

盈利预测

• 2024年至2026年，预计归母净利为11.63亿、20.40亿、28.68亿元，同比复合增长率超7000%；
• 对应回报倍数为PE 54.56倍、31.12倍、22.13倍；
• 投资建议为“推荐”。

风险提示

包括原燃料价格波动、贸易争端、应收账款回收、光伏装机不及预期、产能供给扩张等风险。

分析师为梁晨，国开证券研究员，拥有相关执业资格，所用数据均来源于合规渠道，并基于专业独立判断。

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