20220424-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报2022年第16期_疫情下的社零现状与后续展望_关注可选消费和出行板块恢复的投资机会_11页_695kb

商贸零售行业跟踪周报2022年第16期总结

核心内容

2022年第16期商贸零售行业周报聚焦疫情对社会零售总额（社零）的影响及后续消费复苏预期，重点分析了可选消费与出行板块的投资机会，并对多家公司发布了点评报告。

主要观点

• 社零整体承压：2022年3月我国社零总额同比下降3.5%，主要受到疫情反弹的冲击，其中线上零售增长2.7%，线下零售下降5.5%。
• 必选消费显韧性：粮油食品、药品等必选品消费表现出较强的抗压能力，3月同比增速较高，居民因疫情减少外出就餐，转而增加食材购买。
• 可选消费受冲击：化妆品、珠宝、家电等可选消费在3月同比增速显著下滑，但具有较强的需求韧性，预计疫情结束后将快速恢复。
• 日用品需求延后：日用品消费频次较低，疫情期间以消耗库存为主，预计在疫情好转后借年中购物季释放需求。
• 投资建议：关注疫情好转后可选消费与出行板块的复苏机会，推荐中国中免、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物等标的。
• 估值低位：当前消费行业多数标的处于估值低位，具备投资价值。

关键信息

本周发布报告

1. 《社零数据点评：可选承压必选消费显韧性，静待疫后消费复苏》

   • 2022年3月社零总额为3.42万亿元，同比下降3.5%。
   • 上海疫情已出现拐点，预计未来消费将逐步恢复。
   • 风险提示包括消费恢复不及预期、疫情反复等。

2. 《中兵红箭2021年年报点评》

   • 2021年收入75.1亿元，归母净利润4.85亿元，同比分别增长16.3%和76.8%。
   • 超硬材料板块（工业金刚石和培育钻石）保持高景气，盈利能力提升。
   • 军工板块仍有亏损，预计未来将逐步恢复。
   • 风险提示包括培育钻石扩产不及预期、军工与汽车板块亏损风险等。

3. 《华熙生物点评》

   • 收购益而康51%股权，正式进军胶原蛋白产业，完善医疗终端布局。
   • 公司2022-2024年归母净利润预测为9.81/12.32/15.20亿元，当前PE为60倍，维持“买入”评级。
   • 风险提示包括市场竞争加剧、研发进展不及预期、宏观经济风险等。

4. 《国联股份2022年一季报点评》

   • 2022Q1收入121.38亿元，归母净利润1.55亿元，同比分别增长99.8%和98.9%。
   • 经营性现金流环比改善，业绩超预期。
   • 风险提示包括工业品价格波动、新平台发展不及预期、用户流失等。

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：本周下跌3.31%，年初至今下跌14.36%。
• 申万美容护理指数：本周下跌0.87%，年初至今下跌15.82%。
• 上证综指：本周下跌3.87%，年初至今下跌15.19%。
• 深证成指：本周下跌5.12%，年初至今下跌25.61%。
• 创业板指：本周下跌6.66%，年初至今下跌30.88%。
• 沪深300指数：本周下跌4.19%，年初至今下跌18.77%。

本周行业重点公告

• 中兴商业：发布2022年第一季度报告，营业收入和净利润均出现下滑。
• 远大控股：计划回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购金额在3000万至6000万之间。
• 百大集团：授权管理层新增不超过2亿元自有资金进行股票投资，以提升资金使用效率。

推荐标的

风险提示

• 疫情反复
• 终端消费景气度下降
• 市场竞争加剧

行业走势与数据来源

• 图表显示了社零数据、PE变化及各指数涨跌幅。
• 数据来源为国家统计局、Wind及东吴证券研究所。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

总结

本期周报强调了疫情对社零的冲击，指出必选消费韧性较强，可选消费与出行板块有望在疫情好转后快速复苏。推荐关注中国中免、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物等公司，同时对中兵红箭、国联股份等企业进行了业绩点评与投资建议。当前消费行业多数标的估值处于低位，具备较高的投资吸引力。