20251212-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_九牧之野_上线在即_看好新游持续驱动公司成长_10页_1mb

吉比特《九牧之野》投资报告总结

• 公司与评级：吉比特（603444.SH）维持“买入”评级，当前股价450.19元，PE分别为20/17/14倍（基于2025-2027年净利预测）。

• 《九牧之野》游戏：即将于12月18日公测，是一款三国题材赛季制SLG+RTS手游，强调“降肝减氪”机制，如删除 excessive 耗时玩法，并提供“前200抽橙卡不重复”抽奖保障。基于高预约量（突破100万）和良好测试口碑，有望扩大玩家规模，提升长线留存，并贡献显著收入弹性。

• 市场潜力：对应同类游戏《万国觉醒》（2021年国内iOS流水10.93亿元）和《三国志·战略版》（2020年流水约70亿元），参考成功案例，游戏有潜力跻身SLG市场第一梯队。

• 财务预测：公司预期2025-2027年归母净利润分别为16.32亿/19.28亿/23.12亿元，同比增长率显著，当前估值支持投资决策。

• 风险提示：新游戏上线时间和流水表现不及预期，或老游戏流水下滑超预期。