20220816-天风证券-吉比特-603444.SH-主力产品流水稳定_期待新游上线及出海增量_3页_768kb

吉比特（603444）总结

核心内容

吉比特于2022年8月15日披露了其2022年中报，显示公司上半年营收和净利润分别同比增长5.17%和-23.59%。尽管营收增长，但净利润下滑主要由于人力及营销支出增加、青瓷净利下降以及非经常性收益减少。公司持续推进“精品化”研运一体路线，同时积极布局海外市场。

主要观点

• 营收增长：2022年H1公司营收达到25.11亿元，同比增长5.17%，主要得益于《问道手游》《地下城堡3》《一念逍遥（港澳台版）》《世界弹射物语》等产品的贡献。
• 净利润下滑：2022年H1归母净利为6.88亿元，同比下降23.59%，扣非归母净利为6.68亿元，同比下降5.31%。净利润下滑主要由营销支出增加、青瓷净利下降以及非经常性收益减少所致。
• 费用增长：销售费用同比增长21.60%，销售费用率上升3.60个百分点；管理费用同比增长31.30%，管理费用率上升1.62个百分点。
• 财务费用下降：财务费用同比下降4480.53%，财务费用率下降4.66个百分点，主要受益于汇兑收益增加。
• 研发投入增加：研发费用同比增长16.48%，研发费用率上升1.47个百分点，公司持续加大研发投入以提升创新能力。

关键信息

产品表现

• 自研产品：《问道手游》和《一念逍遥》在App Store游戏畅销榜表现优异，分别平均排名第17和第9，最高榜单第6和第5。
• 代理产品：公司代理发行《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡》系列《世界弹射物语》等多款精品游戏。
• 新游上线：7月上线的情怀IP社区养成游戏《奥比岛》表现良好，首月App Store游戏畅销榜平均排名第22，最高至榜单第6。
• 后续储备：公司储备多款新游，包括《超喵星计划》、《失落四境》《新庄园时代》《皮卡堂》等，计划在未来推出。

出海布局

• 海外市场表现：2022年H1成功发行《纪元变异（PC版）》《石油大亨》等产品。
• 海外产品计划：公司计划推出《一念逍遥（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩战斗家（海外版）》等产品，进一步拓展海外市场。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司2022-2024年净利分别为16.47亿、19.23亿、1995.38亿，对应估值分别为15倍和13倍。
• 财务预测：公司预计2022-2024年营业收入分别为53.43亿元、60.33亿元、67.57亿元，净利润分别为16.47亿元、19.23亿元、1995.38亿元。

风险提示

• 项目上线延期：可能影响公司业绩。
• 流水不达预期：新游表现可能不如预期。
• 行业监管趋严：可能对公司业务产生影响。

财务数据和估值

主要财务比率

基本数据

财务预测摘要

风险提示

• 项目上线延期：可能影响公司业绩。
• 流水不达预期：新游表现可能不如预期。
• 行业监管趋严：可能对公司业务产生影响。