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报告摘要

吉比特公司报告总结（2025年8月20日）

经营表现

公司：吉比特（股票代码603444），评级“增持/维持”。
财务数据：2025年上半年实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.50%；归母扣非净利润6.48亿元，同比增长40.02%。第二季度表现强劲，营收13.82亿元，同比增长33.89%，归母净利润3.61亿元，同比增长36.64%。

增长驱动因素

老游戏：《问道手游》流水小幅下滑但企稳，第二季度通过周年庆活动实现环比改善，贡献稳定收入。
新游戏：1月上线的《问剑长生（大陆版）》贡献流水5.66亿元；5月底上线的《杖剑传说（大陆版）》贡献4.24亿元。新游戏为主要增长引擎。
境外影响：2025H1境外营收减少21.01%，但对公司整体影响有限。

未来展望

公司持续推进《问剑长生》和《杖剑传说》的全球化发行，包括在中国港澳台、韩国等地区上线，预计贡献业绩增量。储备游戏包括已测试的SLG游戏《九牧之野》以及新获批版号的游戏如《永恒余烬》、《森丘露营地》等。

分红政策

2025上半年拟每10股派发现金红利66元，分红比例达73.46%，显示对公司投资者的积极回馈。

盈利预测与评级

预测：公司预计2025-2027年营收分别为53.8亿元、64.5亿元、67.4亿元，对应增长率45.58%、19.96%、4.45%；归母净利润预计15.0亿元、18.7亿元、19.5亿元，增长率58.58%、24.60%、4.27%。
评级：维持“增持”评级，基于新游戏海外扩张和增长潜力。
估值：当前市盈率PE为20，预计未来可能降至16。