20250820-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_Q2业绩高增_高分红延续_新游及出海驱动成长_4页_735kb

吉比特（603444.SH）Q2业绩表现与展望总结

业绩亮点：

• 公司2025年H1实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.50%；扣非后净利润6.48亿元，同比增长40.02%。
• Q2单季营收13.82亿元，同比增长33.89%；归母净利润3.61亿元，同比增长36.64%，扣非净利润3.73亿元，同比增长41.00%，业绩增长动能强劲。

新游与海外市场驱动：

• 主力新游如《问剑长生》、《杖剑传说》表现亮眼，截至5月《杖剑传说》稳居TapTap热玩榜前列。
• 新游戏《封神幻想世界》2024年10月上线，提供业绩增量；基于新游《问剑长生》所作三国题材SLG游戏《九牧之野》圆满推进。

盈利能力提升：

• 公司毛利率提升至92.3%，同比增加4.1个百分点；自主运营的毛利率为94.2%，联合运营89.8%，授权运营97.7%。费用方面，销售费用率同比提升5.8个百分点，反映新游买量广告支持。

分红政策稳健：

• 拟每10股派送66元现金红利，总股利支付率达73%，公司分红政策持续稳健。

盈利预测调整：

• 调升2025-2027年盈利预测，预计归母净利润14.99亿、19.28亿、23.12亿元，对应EPS依次为20.81元、26.77元、32.10元。
• 估值方面，当前PE为18.4倍，未来预期PE持续下降，公司维持“买入”评级。

风险提示：

• 需防范新老游戏流水下滑、新游戏上线表现不及预期等风险。