2021年光伏行业策略：能源革命大幕拉起，光伏加速上行_31页_2mb

光伏行业2021年策略总结

核心内容

光伏行业正进入平价时代，全球碳中和共识推动行业加速发展。根据IRENA数据，2019年全球光伏电站LCOE成本已降至0.068美元/kWh，接近化石燃料发电成本。预计2020-2025年全球光伏新增装机量分别为125GW、168GW、218GW、273GW、341GW、410GW，中国装机量分别为35GW、47GW、64GW、85GW、110GW、143GW。行业整体呈现高增长趋势，未来将成为主流发电来源。

主要观点

1. 光伏进入平价时代，行业空间远大
   光伏发电成本持续下降，已接近化石燃料发电成本，全球逐步进入平价时代。国内最低电价为青海无补贴项目，上网电价为0.227元/kWh，海外部分国家已出现低于2美分/kWh的电价。

2. 碳中和成为全球共识，行业加速上行
   中国、欧洲、美国、日本、韩国等国家和地区纷纷发布碳减排目标，推动清洁能源发展。预计到2050年，全球可再生能源发电占比将达到62%，其中太阳能和风能将占48%。中国非化石能源消费占比预计在2025年达到20%，光伏在新能源发电中占比有望超50%。

3. 逆变器：新增+更换双轮驱动，国产企业加速出海
   组串式逆变器已成为主流，2019年中国市场市占率已达59.4%。2025年全球逆变器需求将达455GW，市场规模832亿元。国产逆变器凭借成本优势和产品迭代速度，海外市占率持续提升。

4. 重点关注供给偏紧环节
   2021年硅料需求预计为56.7万吨，国内产能为47.5万吨，全球产能为56.2万吨，供给偏紧。光伏玻璃需求同样增长迅速，预计2021年有效产能为3.0万吨/日，全年供需紧平衡。

5. 中游制造：新一轮行业洗牌开启
   硅片薄片化和大尺寸趋势明确，182和210尺寸短中期共存。2020-2022年单晶硅片产能分别为152GW、210GW、264GW，行业将进入产能过剩阶段，成本优势企业将主导市场。HJT电池技术具备高效率和降本潜力，预计2022年国内HJT总产能将达45GW，全球达50GW，未来将成为主流路线。

6. 胶膜格局稳固，龙头企业盈利能力提升
   胶膜市场由福斯特主导，市占率约55%。随着向白色EVA和POE胶膜切换，新产品短期供不应求，龙头企业毛利率持续提升，未来有望进一步扩大市场份额。

7. 投资建议与风险提示
   推荐光伏产业链各环节龙头企业，包括阳光电源、隆基股份、福莱特、通威股份、捷佳伟创、上机数控、锦浪科技。风险包括光伏装机量不达预期、竞争加剧、价格下降超预期等。

关键信息

• 光伏成本：2019年全球光伏LCOE降至0.068美元/kWh，接近化石燃料成本。预计2021年全球光伏LCOE将降至0.039美元/kWh。
• 装机预测：2020年全球装机125GW，2021-2025年分别达到168GW、218GW、273GW、341GW、410GW。
• 逆变器需求：2025年全球逆变器需求455GW，市场规模832亿元。国产逆变器市占率从2012年的9%提升至2019年的58%。
• 硅料供需：2021年全球硅料需求56.7万吨，供给略显不足，预计价格维持高位。
• 光伏玻璃需求：2021年需求预计为3万吨/日，供给紧平衡，价格高位震荡。
• 硅片趋势：薄片化与大尺寸趋势明确，182和210尺寸共存。2022年单晶硅片产能预计达264GW，行业将进入洗牌期。
• 电池技术：PERC电池仍是主流，HJT电池技术逐步成熟，2022年全球HJT产能达50GW，未来有望成为主流。

总结

光伏行业在碳中和政策推动下进入加速发展阶段，成本优势显著，行业空间广阔。逆变器市场呈现新增与更换双轮驱动，国产企业市占率持续上升。硅料和光伏玻璃作为关键材料，2021年面临供给紧张局面。中游制造环节将经历新一轮洗牌，硅片薄片化与大尺寸趋势明确，HJT技术有望在未来成为主流。胶膜市场格局稳定，龙头企业盈利能力提升。投资建议关注行业龙头，同时需警惕市场风险。