20130612-国金证券-金融IC卡放量在即_制卡与芯片受益显著_16页_644kb

金融IC卡行业分析总结

核心内容

金融IC卡行业在政策推动下迎来快速发展，预计未来三年将保持年均复合增长率超过90%。央行和人社部的政策支持、终端改造完成、芯片国产化进程加速，以及社保卡金融功能的推广，共同推动了行业增长。金融IC卡在安全性和便利性方面优于磁条卡，成为支付升级的重要方向。

主要观点

• 政策推动：央行推动磁条卡向IC卡迁移，社保卡金融化为行业提供有力支撑。
• 终端改造完成：2012年底POS与ATM终端基本完成改造，为金融IC卡大规模发卡奠定基础。
• 市场空间巨大：金融IC卡市场空间预计从2012年的10.3亿元增长至2015年的51.08亿元。
• 产业链受益：芯片设计、卡制造、系统集成等环节都将受益于金融IC卡放量，其中芯片和制卡环节尤为关键。
• 国产化趋势明显：随着金融IC卡的放量，芯片国产化趋势显著，同方国芯、国民技术等企业受益。

关键信息

• 金融IC卡渗透率：预计从2012年的16%提升至2015年的100%，年均增速超过100%。
• 成本下降趋势：金融IC卡成本预计从12元降至7元，带动行业整体增长。
• 招标规模大：招标规模大且主体分散，有利于中小厂商获取订单，提升行业整体增长。
• 行业龙头：恒宝股份、东信和平、天喻信息、东港股份等企业在制卡和芯片领域占据领先地位。
• 移动支付：随着POS与ATM终端改造完成，移动支付硬件环境成熟，预计未来将快速放量。

投资建议

• 推荐标的：
  • 制卡环节：东港股份（买入）、恒宝股份（买入）、天喻信息（增持）、东信和平（增持）
  • 芯片环节：同方国芯（买入）、国民技术（增持）
• 系统集成：易联众、新开普、东软集团
• 读卡器：新国都、证通电子、新大陆、南天信息

产业链各环节受益情况

市场数据

未来增长预测

• 金融IC卡制卡量年均增速预计分别为119%、85%、75%。
• 金融IC卡市场空间年均复合增长率预计超过70%。
• 金融IC卡价格预计从12元降至7元，带动行业增长。

市场驱动因素

• 政策支持：央行推动IC卡升级，社保卡金融化。
• 终端改造：POS与ATM终端改造基本完成，为IC卡放量提供条件。
• 芯片国产化：金融IC卡和社保卡推动芯片国产化进程。
• 市场需求：金融IC卡功能扩展带来更大市场空间。

总结

金融IC卡行业在政策推动下快速发展，市场空间巨大，预计未来三年将保持年均复合增长率超过90%。芯片和制卡环节是当前投资重点，行业龙头和中小厂商均有机会受益。随着移动支付的推广，行业将迎来新的增长点。