20240430-开源证券-兼评4月PMI数据_基本面分化明显_预期或将改善_10页_1mb

宏观经济点评总结（2024年4月30日）

2024年4月30日的宏观经济周报分析显示，当月PMI数据显示经济整体有所改善，但仍需关注潜在风险。

制造业方面，官方制造业PMI为50.4%，连续两个月位于扩张区间。生产端强于需求，外需韧性持续，出口链支撑力强，汽车景气度达历史高位。原材料价格涨幅超过出厂价，预计上游企业盈利优于中下游，PPI同比可能小幅回升。中、小型企业PMI改善，表明生产经营回暖。

建筑业方面，PMI有所上升，但新订单疲软。专项债发行进度缓慢（截至4月29日仅18.6%），实物工作量未见明显提升。预计Q2基建投资可能小幅放缓，但政策支持下后续有望回升。

服务业方面，PMI降至50.3%，转弱信号明显，尤其资本市场服务和房地产行业表现低迷。五一消费预计“量”有支撑，但从订单和价格数据看，增长可能温和，价格波动需警惕。

整体而言，经济预期改善，PMI数据好于去年同期，但生产偏强可能带来供需压力。政治局会议释放稳增长和地产宽松信号，政策发力或推动结构转型。风险包括政策超预期变化和美国经济衰退。

分析基于PMI等数据，建议持续关注相关政策执行和经济指标变化。数据来源：Wind等。