20240430-招商银行-PMI数据点评（2024年4月）_生产强于需求_外需强于内需_3页_940kb

2024年4月30日宏观点评

PMI数据点评：PMI数据整体位于扩张区间，但总体景气度复苏略显乏力。制造业PMI环比下降0.4个百分点至50.4%，接近盈亏平衡点；同期非制造业PMI小幅上升1.6个百分点至53%。

生产与需求：制造业方面，生产指数环比上升0.5个百分点至52.9%，创年内新高，季节性因素及前期订单支撑共同推动景气上行。但新订单指数回落明显，内外需同比环比全线下行，显示需求端仍待巩固。服务业方面，景气度明显回落。

外需与内需：出口的韧性仍强于内需，新出口订单指数环比虽有下滑但高于内需降幅，反映外需仍有支撑力。建筑业的稳健表现与服务业需求疲软形成明显反差。

库存与价格：厂商去库速度加快，库存积压现象有所缓解。原材料价格大幅上行，但出厂价格涨幅相对温和，显示可能存在“以价换量”现象，但企业盈利空间仍面临挤压。

前景展望：景气度小幅回落，外需仍是重要支撑。随着库存清理进程的推进，5月PMI有望维持温和复苏态势，但整体市场复苏仍不平衡。