20220522-开源证券-煤炭开采行业点评报告_明确动力煤限价范围_煤企类公用事业有望提估值_3页_341kb

报告摘要

本报告分析了2022年煤炭行业的发展趋势与政策影响，重点探讨了动力煤限价政策对行业估值及企业盈利的影响。整体投资评级为“看好”，认为煤炭行业在当前能源短缺背景下仍具投资价值。

政策明确动力煤限价范围：发改委发布第4号文，明确了动力煤的限价范围，港口动力煤价格不超过1155元/吨，主产地坑口价格分别设定为山西855元/吨、陕西780元/吨、蒙西690元/吨。限价政策有助于维持煤价稳定，提升行业业绩表现。
动力煤监管范围扩大：政策采用“动力煤”的字面含义进行监管，即只要用于发电供热、水泥、冶金燃烧、煤化工燃料等用途的煤炭均视为动力煤，因此受限价影响。而煤化工原料煤、海外煤及炼焦煤则不受此限价政策影响，具有价格弹性。
行业估值提升预期：由于动力煤价格受政策控制，业绩趋于稳定，若企业具备高分红和高股息率特征，将更接近公用事业行业，估值有望提升。尤其对于年度长协占比高的企业，不受现货限价影响，更具优势。
受益标的分析：
- 动力煤稳业绩提估值：中国神华、中煤能源、陕西煤业、电投能源、晋控煤业。
- 煤化工原料煤受益价格弹性：兰花科创、兖矿能源。
- 海外煤及炼焦煤受益价格完全弹性：平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、山煤国际。