20230806-华联期货-锌周报_供给维持宽松_需求有望提振_10页_2mb

锌期货市场报告总结

一、基本观点

截至2023年8月4日，锌价周度大幅上涨，国内沪锌ZN2309涨幅157%，ZN2310涨幅148%；现货和外盘锌价分别上涨258%和050%。宏观方面，美联储加息25基点可能是本轮最后一次，经济硬着陆可能性大；国内二季度GDP增速6.3%，快于一季度。供应端，北方锌冶炼厂检修计划可能调整，预计供应宽松；需求端，政策利好和“金九银十”预期支撑消费，但实际需求疲软。库存方面，锌锭七地周度库存环比小幅上涨。

二、操作建议

• 期货：建议在zn2310合约区间操作，参考价格区间(20000, 21500)。
• 期权：推荐卖出宽跨式，价内价外执行价分别为20000和21500。

三、重要监测点及风险因素

• 能源风波
• 加息预期
• 供应增量

四、主要影响因素分析

• 宏观因素：通胀回落，经济数据支撑硬着陆假设。
• 上游：锌精矿加工费下行，国内外锌矿供给宽，库存高位。
• 中游：现货价格上涨，但锌锭供应总体宽松，需求未明显好转。
• 下游：镀锌、锌合金和氧化锌开工率一般或下行，消费疲软。
• 库存：国内和伦锌库存累库，脱离历史低位。