20180417-中投证券-策略周报_创业板2018Q1业绩增速回升_10页_1mb

报告摘要

创业板2018Q1业绩增速回升总结

核心内容

2018年第一季度，创业板整体业绩出现明显回升，归母净利润同比增长33.91%，较2017年-5.30%显著改善。剔除温氏股份和乐视网后，增速进一步提升至40.17%。创业板指成分股和创业板50成分股分别同比增长38.01%和59.80%，显示龙头公司对整体业绩的带动作用显著。同时，创业板2018Q1归母净利润前20名公司同比增长99.03%，而剩余公司仅增长14.45%，进一步印证了龙头效应。

主要观点

业绩回升：创业板2018Q1业绩增速显著回升，主要得益于龙头公司表现优异，尤其是医药生物、传媒、电子、化工和机械设备行业。
市场情绪：尽管业绩回升，但短期内市场仍受中美贸易摩擦影响，情绪偏谨慎，创业板受阻于前期平台位，观望是较优策略。
估值分析：创业板整体和创业板指PE（TTM）分别为54.84X和40.99X，与主板估值差距逐步缩小，未来风格将更加均衡。
配置建议：建议中期配置电子、家用电器、食品饮料、保险、银行、医药生物、房地产、轻工制造等行业；关注半导体、5G、人工智能、新能源汽车、苹果产业链等主题。

关键信息

行业表现：
- 医药生物：2018Q1同比增长29.46%，龙头公司如乐普医疗、爱尔眼科表现突出。
- 传媒：2018Q1同比增长89.94%，但主要受光线传媒投资收益影响，剔除后实际增速为-12.21%。
- 电子：2018Q1同比-13.87%，剔除坚瑞沃能、蓝思科技、长盈精密后增速提升至22.09%。
- 化工：2018Q1同比增长78.67%，金科文化因并购业绩大增。
- 机械设备：2018Q1同比增长37.29%，增速有所下滑但仍保持较高水平。
- TMT行业：计算机和通信行业2018Q1分别增长22.47%和59.38%，均扭转负增长。
估值情况：
- 创业板整体PE（TTM）为54.84X，创业板指为40.99X。
- 全部A股整体PE（TTM）为18.13X，非金融为27.19X，显示创业板估值偏高。
市场动态：
- 市场进入业绩密集披露期，4月17日将公布一季度经济数据。
- 4月16日至20日期间，共有36只个股解禁，解禁市值约390亿元，中国电建解禁市值最高，达100.85亿元。
- 融资余额为9,941亿元，较前一周增长14亿元；重要股东累计净减持14亿元，4月累计净减持18亿元。
风险提示：
- 经济超预期下滑
- 货币政策超预期收紧
- 房地产市场危机
- 人民币大幅贬值
- 海外政治风险

投资建议

短期策略：市场情绪受扰动，建议观望等待基本面稳定。
中长期策略：坚持价值为王，关注价值龙头和成长龙头的均衡配置。
行业配置：电子、家用电器、食品饮料、保险、银行、医药生物、房地产、轻工制造。
主题配置：先进制造领域，重点关注半导体、5G、人工智能、新能源汽车、苹果产业链。

风险提示

经济风险：经济超预期下滑可能影响市场表现。
政策风险：货币政策收紧可能增加市场压力。
市场风险：房地产市场危机可能拖累整体市场情绪。
汇率风险：人民币大幅贬值可能影响外资流入。
国际风险：海外政治风险可能引发市场避险情绪。

作者信息

署名人：卢凌熙，CFA
职位：中国中投证券策略研究员
联系方式：0755-82026864，lulingxi@china-invs.cn

下周经济/主题日历

经济日历：
- 4月17日：公布工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、GDP等数据。
- 4月18日：发布大中城市住宅销售价格报告。
- 4月19日：银行结售汇差额、银行代客涉外收付款差额等数据。
主题日历：
- 4月16日：2018中国智慧物流大会
- 4月17日：亚太药物研发领袖峰会、2018疫苗创新国际论坛
- 4月18日：2018 CUW 中国智慧能源峰会、第五届中国航空新技术发展论坛
- 4月19日：第七届中国金融科技峰会、2018中国汽车人机交互国际峰会、2018区块链世界论坛、人工智能中国论坛

投资评级定义

公司评级：
- 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上
- 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
- 中性：股价相对沪深300指数变动介于±10%之间
- 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上
行业评级：
- 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
- 中性：行业指数表现相对沪深300指数持平
- 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上