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中小创业绩持续回升——A股2017年三季报业绩预告测算总结

核心内容

2017年A股市场三季报业绩预告数据显示，中小企业板和创业板整体业绩呈现回升态势，而主板披露率较低，参考价值相对有限。

1. 业绩预告披露情况

• 截至2017年10月15日，A股共有2117家公司披露了三季报业绩预告，整体披露率为62.5%。
• 主板：548家公司披露，披露率为30.2%。
• 中小企业板：885家公司披露，披露率为99.9%，其中90%以上在8月底前披露。
• 创业板：684家公司披露，披露率为99.7%，集中披露时间在10月9日左右。
• 创业板业绩预告精确度高于中小企业板，因其披露时间较晚且披露率更高，更具参考性。

2. 整体业绩表现

• A股整体预喜率为71.8%，与中报持平。
• 预喜公司：1519家（含预增、略增、续盈、扭亏）。
• 预悲公司：547家（含略减、续亏、预减、首亏）。
• 不确定公司：51家。

3. 中小板与创业板业绩对比

• 中小企业板：2017年三季报预告归母净利润为1974.6亿元，2016年同期为1474.7亿元，同比增长33.9%，其中三季度单季增速为39.6%。
• 创业板：2017年三季报预告归母净利润为696.9亿元，2016年同期为646.1亿元，同比增长7.9%，其中三季度单季增速为12.9%。
• 剔除温氏股份后，创业板三季报业绩增速由7.9%上升至21.9%，与中报持平。
• 剔除温氏与乐视网后，创业板业绩增速进一步提升至26.1%，呈现小幅回升。

4. 行业表现

• 周期行业：采掘、钢铁、机械设备、化工、有色等行业的业绩增速居前，分别达到781.4%、476.6%、207.6%、104.2%、87.9%，受益于供给侧改革和环保政策。
• 业绩下滑行业：农林牧渔（-31.8%）、休闲服务（-2.4%）等表现不佳。
• 创业板行业：建筑装饰、机械设备、电子、国防军工等行业增速显著，分别为80.0%、62.0%、50.1%、44.8%；农林牧渔、传媒等行业则承压，增速分别为-57.8%、-29.6%。
• 中小企业板行业：国防军工、交通运输、钢铁、采掘、化工等行业增速明显，分别为466.5%、418.9%、201.0%、134.6%、63.4%；农林牧渔、通信等行业增速较低，分别为-19.1%、-1.1%。

5. 投资策略

• 周期股不悲观：周期行业盈利具有可持续性，估值修复行情仍在，建议关注前期调整较多的周期股。
• 战略布局新兴产业：当前创业板业绩企稳回升，内生增长强劲，市场风险偏好显著提升，是战略性布局成长股的最佳窗口期，建议关注电子、通信等成长性行业。

关键信息

• 业绩测算：中小企业板和创业板的业绩测算结果具有代表性，但中小企业板因披露时间早、不确定性高，参考意义有限。
• 创业板表现：创业板业绩在连续5个季度下滑后企稳回升，剔除异常值后，业绩增速显著提升。
• 行业趋势：周期行业表现强劲，而部分消费和农业类行业面临压力。
• 市值影响：中大型市值企业业绩增速高于小市值企业，但小市值企业业绩上升趋势明显。
• 风险提示：业绩预告与实际业绩可能存在较大差异，需谨慎对待。

主要观点

• 中小板和创业板的业绩表现优于主板，具有较高的参考价值。
• 温氏股份和乐视网对创业板业绩有较大拖累，剔除后创业板整体业绩明显改善。
• 周期行业受益于供给侧改革和环保政策，业绩增长显著。
• 市场对成长股的风险偏好提升，当前是布局新兴产业的好时机。
• 业绩预告数据存在不确定性，实际业绩可能与测算结果存在偏差。