20160125-国金证券-有色金属行业研究周报_供给侧改革落笔_新能源汽车政策微调_11页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份关于有色金属行业的研究报告，涵盖市场数据、投资建议、行业策略、价格动态及公司表现等内容，主要分析2016年初有色金属行业面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 行业竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，表明行业整体具备较强的发展潜力。

2. 供给侧改革

• 钢铁、煤炭行业供给侧改革持续推进，政策包括压减粗钢产能、压缩煤炭产能、严控新增产能。
• 财政部设立专项资金用于去产能，政策调整强调市场引导。

3. 新能源汽车政策

• 政策重新定位，打击骗补行为，暂停三元锂电池客车列入推荐目录，提升补贴门槛，逐步退出补贴政策。
• 政策变化对锂供需紧张局面影响不大，但可能对短期市场情绪造成冲击。
• 若磷酸铁锂完全替代三元材料，钴需求将减少约600吨。

4. 投资策略

• 短期关注：基本金属、黄金公司，如中金岭南、中孚实业。
• 中长期关注：成长股中超硬材料（如豫金刚石）、新能源汽车产业链（如华友钴业、赣锋锂业）、转型公司（如横店东磁、宁波韵升）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：44.12
• 市场优化平均市盈率：17.20
• 国金有色金属指数：4212.37
• 沪深300指数：3113.46
• 上证指数：2916.56
• 深证成指：10111.57
• 中小板综指：10574.69

价格动态

• 基本金属：油价反弹带动基本金属价格上涨，国外LMEX上涨2.30%，铜价上涨2.75%，铝价上涨0.85%；国内铜价上涨0.49%，铝价上涨35元/吨，锌价上涨0.71%。
• 库存变动：LME铜库存增加3175吨，铝库存减少10500吨，锌库存增加34825吨（7.81%）；国内铜库存增加8081吨（4.34%），镍库存增加2440吨（4.22%），铝库存减少2275吨（0.75%）。
• 升贴水状况：LME铜现货升水6.25美元，国内铜贴水增至210元，铝升水150元。

小金属与稀土

• 国内小金属价格上涨，包括铟锭、金属镁、氧化钼、电池级碳酸锂大涨17%；国外小金属价格也有所上涨，包括氧化钼、铋和钴。
• 稀土价格大多不变，但中重稀土如氧化铕、氧化铽价格下跌，氧化镨也小幅下挫。

股价表现

• 一些公司股价跌破增发价，如常铝股份、云铝股份、湖南黄金等。
• 员工持股计划实施价与现价相近的公司包括科力远、横店东磁和红宇新材。

行业策略

• 基本金属板块：受益于供给侧改革，建议关注铝、锌镍、铜，标的包括云铝/中孚、中金岭南。
• 新能源汽车产业链：关注华友钴业、正海磁材、赣锋锂业，建议观察政策变化对锂需求的影响。
• 成长股：关注技术突破带来的超硬材料企业，如豫金刚石。
• 转型公司：关注横店东磁、宁波韵升、闽发铝业及转型医疗的公司。

宏观动态

• 美元指数短期进入振荡期，中期走势依赖通胀和经济数据。
• 欧日央行暗示进一步宽松政策，人民币汇率企稳。
• 中国GDP符合预期，但投资等数据全面低于预期。
• 黄金价格受美联储加息预期和美元强势压制，但中长期有望走高。

重要事件

• 欧洲央行利率决议。

行情动态

• 大盘小幅下跌0.17%，有色金属板块上涨0.53%。
• 磁性材料板块涨幅最大，达5.04%；铅锌和其他稀有小金属板块涨幅较高，但锂、铝等板块继续回调。

市场要闻

• 2015年中国有色金属工业实现平稳增长，产量同比增加5.8%。
• 镍价下跌导致企业利润下滑，巴西Votorantim公司计划减产。

投资评级说明

• 公司投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：增持（>5%）、持有（-5%-5%）、减持（<5%）。

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