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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券于2016年1月25日发布的晨报，主要围绕市场研判、财经要闻、重点研究报告摘要及限售股解禁与基金发行信息展开，内容涵盖A股与港股市场走势分析、金融改革方向、重点公司调研以及市场操作建议。

每日市场研判

真假“W底”的演绎及操作思路

• 市场表现：上周市场波动较大，周一周二超跌反弹至3000点上方，周三周四二次探底，周五形成W底形态。上证指数微涨0.5%，创业板指数上涨1.74%。
• 观点分析：
  • 市场已基本吻合前期的分析观点，但预判过于准确可能预示后期准确度下降。
  • 短期仍处于W底的最右侧部分，建议仓位低的投资者可小仓位试盘，仓位高的投资者可逢高控制仓位，保留现金。
  • 真假W底判断：
    • 假W底：指数短期上冲后可能再次考验2850点，形成多重底或破位，上攻幅度有限，市场以整固形式演绎。
    • 真W底：市场不再回踩2850点，上攻目标为2015年11-12月的盘整平台。
• 市场逻辑：
  • 市场参与各方需要在2850至2015年9月平台之间整固，以应对未来不确定性。
  • 技术指标显示市场背离，更适合超跌反弹。
  • 大类资产联动关系显示，欧美股市及港股反弹、油价上涨有利于A股短期反弹。

财经要闻

习近平眼中的金融短板

1. 金融进入实体经济的管道不畅：

   • 提出“改善金融服务，疏通金融进入实体经济特别是中小企业、小微企业的管道”。
   • 建议通过定向调控、降低服务收费等方式支持重点领域和薄弱环节。

2. 普惠金融发展：

   • 强调发展普惠金融以提升覆盖率、可得性和满意度。
   • 针对小微企业、农民、城镇低收入人群等提供金融服务。
   • 2016年国务院发布《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》，确立普惠金融战略。

3. 防范系统性风险：

   • 强调加快建立现代金融监管框架，防范系统性风险。
   • 借鉴国际金融危机后主要经济体的监管改革经验，如统筹监管系统重要金融机构、重要金融基础设施和金融业综合统计。

新华社评论：人民币投机客料将遭遇巨额损失

• 中国央行采取措施稳定人民币汇率，做空人民币的投机客将面临损失。
• 政府强化市场监管机制和法律体系，防范恶意做空行为。
• 中国经济转型带来投资机会，长期发展势头良好。

重点研究报告摘要

二六三（002467）

• 核心观点：
  • 企业云通信平台布局日渐完善，提供企业通信一体化解决方案。
  • 海外华人市场潜力巨大，公司以iTalkBB为基础拓展跨境通信业务。
• 财务预测：
  • 2015-2017年营收分别为6.77亿元、8.12亿元、10.40亿元。
  • 归属于母公司的净利润分别为1.04亿元、1.47亿元、2.25亿元。
  • EPS分别为0.13元、0.18元、0.28元，对应动态PE分别为106倍、75倍、49倍。
• 评级：增持
• 风险提示：海外通信业务拓展不及预期，免费社交软件冲击。

新联电子（002546）

• 核心观点：
  • 拟募资13.5亿元打造智能用电云服务平台，转型为智能用电管理服务商。
  • 云平台接入用户超预期，2015年接入1200户，2016年有望继续增长。
• 商业模式：
  • 免费安装与试用后由客户决定是否支付服务费，降低安装与维护成本，增强用户粘性。
• 盈利预测：
  • 2015-2017年EPS分别为0.65、0.77、1.09元。
• 评级：买入
• 风险提示：智能云平台用户拓展不及预期，同业竞争激烈。

天通股份（600330）

• 核心观点：
  • 蓝宝石业务全产业链布局，进入业绩释放期。
  • 智能装备业务保持高增长，受益于面板行业扩产。
  • 公司正迎来业绩拐点，未来关注“合纵”（产业链整合）与“连横”（国际化并购）双主线。
• 盈利预测：
  • 2015-2017年EPS分别为0.1、0.35、0.59元。
• 评级：买入
• 风险提示：蓝宝石与智能装备市场拓展不及预期。

【附：近期限售股解禁明细及基金发行】

限售股解禁明细（2016年1月25日至2月1日）

• 主要解禁公司及比例：
  • 中南重工：26.22%
  • 银泰资源：38.15%
  • 利民股份：41.72%
  • 中国国航：1.47%
  • 包钢股份：0.81%
  • 力帆股份：19.33%
  • 中核钛白：35.87%
  • 华东科技：38.06%
• 解禁类型：多为定向增发机构配售股份及首发原股东限售股份。

近期新基金发行明细

• 基金类型与管理公司：
  • 广发新兴产业精选、泰达宏利同顺大数据、农银汇理现代农业加等灵活配置型基金。
  • 工银瑞信国家战略主题、物流产业、前沿医疗等普通股票型基金。
  • 博时外延增长主题、大成互联网+大数据、交银卓越回报等混合型基金。
• 投资方向：涵盖新兴产业、大数据、现代农业、养老、医疗、互联网等领域。

分析师介绍

• 沈正阳：资深分析师，上海财经大学硕士，9年证券从业经验，主要从事策略研究。
• 陈亚龙：助理分析师，复旦大学世界经济硕士，2014年6月加入东北证券研究所策略组。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 本公司及关联机构可能持有报告涉及公司证券头寸，也可能为其提供相关服务。