20210618-中国银河-电子行业_行业复苏叠加MiniLED爆发_LED将迎来新一轮景气周期_26页_2mb

电子行业周报总结（2021年06月18日）

核心内容

行业景气度

• 半导体行业：全球半导体市场预计2021年增长19.7%，2022年将达5734亿美元，同比增长8.8%。随着5G手机、汽车电动化、AIoT等下游需求持续增长，半导体行业仍处于超级景气周期，晶圆产能紧张，部分厂商在Q3再次提价，预计产能不足将持续至2022年。台积电、三星等巨头加大资本开支，显示出对市场前景的信心。建议关注半导体设备、材料、晶圆制造及高景气领域IC设计/IDM的标的。
• LED行业：经历2019年周期底部与2020年疫情冲击后，行业集中度提升，竞争格局优化。2020年下半年以来，行业需求强劲复苏，LED芯片企业库存趋稳，毛利率回升，部分芯片价格已上涨。预计2020-2023年全球LED芯片市场规模复合增长率达9%。Mini/MicroLED技术的快速渗透以及植物照明等新兴应用将推动LED行业长期增长。建议关注LED显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

行业配置建议

• 5G终端及汽车电动化：建议关注华为、地平线、黑芝麻等自动驾驶芯片企业，以及华阳集团（002906.SZ）、舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）等智能座舱和摄像头企业。
• 消费电子：VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）及精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）值得关注。
• 物联网：通信模组有望率先受益，建议关注移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）等。

市场表现

• 电子行业指数：本周上涨3.79%，在28个一级子行业中涨幅排名第一。
• 核心组合表现：
  • 立讯精密（002475.SZ）：周涨幅1.95%，PE（TTM）为36.84，市值2,797.29亿元。
  • 韦尔股份（603501.SH）：周涨幅-5.64%，PE（TTM）为71.82，市值2,371.30亿元。
  • 闻泰科技（600745.SH）：周涨幅8.91%，PE（TTM）为51.70，市值1,257.03亿元。

行业动态

• 汽车电子：5月乘用车产销小幅下降，但预计未来五年中国新能源汽车销量年均增速将超过40%。华为推出HarmonyOS-A智能座舱操作系统，计划于2021年装车。
• 消费电子：苹果发布MiniLED产品线，包括iPad Pro和MacBook Pro。华为无线充电眼镜专利获授权。
• 半导体：台积电4nm工艺将在Q3风险试产，全球晶圆代工Q3报价预计上涨30%。中微公司推出新一代8英寸刻蚀设备，支持国产替代。
• LED技术：Mini/MicroLED技术加速商用，利亚德已实现大尺寸商用，其他厂商仍在研发阶段。LED芯片市场预计2020-2023年复合增长率达9%。

估值分析

• 国内电子行业：截至2021年6月18日，电子行业市盈率（TTM）为40.76倍，低于近十年平均水平45.9倍，但整体成长性优于国际同行。
• 国际比较：美国、韩国及中国台湾地区电子板块市盈率分别为19.84、20.04和21.14倍，均低于国内。国内电子行业估值较高，主要由于成长性更强。
• 重点公司估值：立讯精密、韦尔股份、闻泰科技等公司估值相对合理，盈利增长确定性较高。

风险提示

• LED需求复苏不及预期
• 新技术突破不及预期

一级市场动态

• 上周重点融资案例中，地平线机器人、魔耳智能、挚感光子、芯启源等企业获得融资，其中地平线机器人备受关注。

结论

电子行业在2021年迎来强劲复苏，半导体和LED行业分别因技术升级和需求增长进入新的景气周期。行业配置建议聚焦5G终端、汽车电子、消费电子及物联网等高增长领域。整体估值水平合理，具备良好投资价值。