20160815-光大证券-精功科技-002006.SZ-云计算新秀蓄势待发_碳纤维布局助力腾飞_27页_2mb

报告摘要

精功科技收购盘古数据，云计算与碳纤维双轮驱动发展总结

核心内容概述

精功科技通过发行股份及现金支付的方式，以52.5亿元收购盘古数据100%股权，正式进军IDC（互联网数据中心）领域。盘古数据作为中国初具规模的IDC基础架构服务提供商，承诺2016-2019年实现净利润分别为3.3亿元、5.9亿元、6.9亿元和7.8亿元。同时，精功科技在碳纤维领域拥有领先布局，是国内第一家生产T800级别碳纤维生产线的企业，有望打破国外技术垄断，推动碳纤维产线国产化。公司光伏业务也呈现回暖趋势，2016年上半年营收同比增长85%，净利润同比增长526%。基于此，公司首次覆盖给予“买入”评级，目标价为17.3元。

主要观点

IDC市场前景广阔：云计算的迅猛发展带动了IDC市场需求的快速增长，预计到2019年全球市场规模将突破3000亿美元，中国云服务市场增速保持在65%左右。
盘古数据具备差异化竞争优势：盘古数据在运营商渠道、机柜数量和成本控制方面具有显著优势，未来有望在IDC市场中脱颖而出。
碳纤维应用前景广阔：随着新能源汽车和风力发电的发展，碳纤维在工业领域的应用将大幅增长，精功科技的碳纤维产线有望成为国产化的重要推动力。
光伏业务回暖：公司光伏业务在2016年实现显著增长，成为公司业绩的重要支撑。
投资价值与风险提示：公司预计2016-2018年备考EPS分别为0.41元、0.68元和0.84元，估值合理，但需关注盘古数据收购是否顺利过会及碳纤维布局是否达到预期。

关键信息

收购盘古数据

交易方式：发行股份及现金支付，总作价52.5亿元。
股权结构：天地投资、精功集团、吴晨鑫分别持有盘古数据46.73%、19.05%和2.795%股权，精功科技向精功集团和共青城荣杉募集不超过28亿元配套资金。
业绩承诺：2016-2018年净利润分别为3.3亿元、5.9亿元和6.9亿元，收入分别为9.6亿元、17.8亿元和19.6亿元。