20230824-国联证券-精工科技-002006.SZ-业绩短期承压_看好碳纤维设备龙头远期空间_3页_302kb

精工科技（002006）半年报点评总结

业绩简述

• 2023年H1
  公司实现营业收入819亿元，同比增长2%；
  归母净利润97亿元，同比增长1%；
  扣非后归母净利润83亿元，同比增长1%。

• 2023年Q2
  归母净利润49亿元，同比下降31%（环比增长3%）；
  扣非归母净利润36亿元，同比下降40%（环比下降21%）。

业绩波动原因

1. 宏观经济环境影响：2023年上半年全球经济复苏乏力，制造业低迷，市场需求放缓；
2. 订单确认周期影响：可能与销售实现时点相关，具体成因待进一步分析。

正面因素

• 股权纠纷解决：精功集团资产划转至中建信浙江公司，后者成为控股股东，事件正式落地，公司治理改善。
• 合同顺利推进：成功交付并签署多条碳纤维产线订单。

看好公司远期空间

• 新能源行业带动：新能源产业驱动碳纤维需求增长，公司掌握千吨级国产化技术和核心设备；
• 市场潜力：
  • “十四五”期间行业内规划碳纤维产能23万吨，投资额超300亿；
  • 吉林系、宝武系等长期客户与公司合作；
  • 客户新疆隆炬成为新拓展对象；
  • 预计上述三家客户在建项目对应设备合同额约93亿元，将为公司提供业绩支撑。

盈利预测与估值

• 收入预测（单位：亿元）：

  年份	2023E（调整）	2024E	2025E
  收入	29	36	45
  增速	23%	24%	24%

• 归母净利润预测（单位：亿元）：

  年份	2023E（调整）	2024E	2025E
  净利润	40	55	68
  增速	37%	36%	24%

• 估值模型：

  • 2024年目标PE为20倍；
  • 目标价为2410元（当前价1712元）；
  • 维持“买入”评级。

风险提示

• 拟在建客户投资进度不及预期；
• 新能源产业链规划变动；
• 应收账款回收风险。

财务关键数据