20160530-东北证券-精功科技-002006.SZ-布局高景气度IDC行业_实现双主业发展_11页_1mb

精功科技（002006）公司调研报告总结

核心内容

精功科技（002006）是一家专注于专用设备制造的公司，主要产品包括碳纤维及复合材料装备、太阳能光伏专用设备、新型建筑节能专用设备、轻纺专用设备等。公司于2004年在深交所挂牌上市，拥有较高的市场占有率，尤其在光伏设备和轻纺设备领域。

2016年，公司通过收购盘古数据100%股权，正式进军IDC行业，实现双主业发展。IDC行业因互联网和云计算的快速发展而保持高景气度，预计未来三年将维持30%以上的增速，到2017年市场规模有望达到900亿元。

主要观点

1. 光伏市场回暖带动业务增长

• 公司太阳能多晶硅铸锭炉业务受益于光伏市场回暖，收入大幅增长。
• 2016年第一季度实现营收2.27亿元，同比增长138.12%；归属母公司净利润867.29万元，同比增长247.28%。
• 预计2016年上半年净利润为2500万元-3000万元，同比增长426.76%-532.11%。

2. 收购盘古数据，布局IDC行业

• 公司拟以52.5亿元收购盘古数据100%股权，进入IDC领域。
• 盘古数据是深圳地区领先的第三方IDC服务商，主要提供基础IDC服务和增值服务。
• 2016年盘古数据计划新建不少于2.5万个机柜，主要集中在深圳、北京等一线城市，以自建为主。

3. 盈利预测与投资建议

• 公司原有业务预计2016-2018年收入分别为10.02亿元、12.38亿元和14.84亿元。
• 盘古数据IDC业务预计2016-2018年收入分别为9.6亿元、17.8亿元和19.8亿元。
• 考虑并购重组因素后，备考净利润分别为4.07亿元、6.91亿元和8.26亿元，EPS分别为0.40元、0.67元和0.81元。
• 当前股价对应的动态PE分别为29倍、17倍和14倍，给予“增持”评级。

关键信息

1. 公司基本信息

• 发布时间：2016-05-30
• 行业分类：专用设备/机械设备
• 股票数据（2016/5/26）：
  • 收盘价：11.42元
  • 12个月股价区间：6.53~17.70元
  • 总市值：5,198百万元
  • 总股本：455百万股
  • 日均成交量：8百万股

2. 盘古数据业务分类

• 基础业务：机柜租赁、宽带接入、IT设备租赁
• 增值业务：云增值服务、大数据分析及应用开发、系统维护、硬件防火墙、应急响应

3. 盘古数据项目进展

• 已建和在建项目包括盘古锦绣1-4号数据中心、雷森8号数据中心、雅力9号数据中心、潮州电信枢纽数据中心、北京亦庄项目等。
• 雷森8号数据中心是中国电信集团首个大数据前置节点专用机房，预计2016年6月投产。
• 雅力9号数据中心于2016年4月已投产，是广东电信的云计算中心。

4. 盈利预测与估值指标

• 2016-2018年收入预测分别为10.02亿元、12.38亿元、14.84亿元
• 2016-2018年归属母公司净利润预测分别为0.77亿元、1.01亿元、1.36亿元
• 考虑并购重组因素后，备考净利润分别为4.07亿元、6.91亿元、8.26亿元
• EPS分别为0.40元、0.67元、0.81元
• 动态PE分别为29倍、17倍、14倍

5. 风险提示

• 盘古数据IDC项目建设进度不及预期，可能影响业绩承诺的实现。
• 公司并购重组方案是否能按时通过证监会审核存在不确定性。

投资建议

• 给予“增持”评级，首次推荐。
• 基于光伏设备回暖和IDC行业稳定增长的前景，公司未来业绩有望持续提升。

分析师信息

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有丰富的科技股和成长股研究经验。
• 熊军：东北证券通信行业分析师，东南大学电子工程硕士，有半导体行业工作经验。
• 汪洋：东北证券通信行业分析师，北京大学电子与通信工程硕士、经济学双学士，有IT行业工作经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告结论反映作者当日判断，可能发生变化。
• 本公司或其关联机构可能持有相关公司证券头寸，不进行披露。

图表目录

• 图1：公司股权结构
• 图2：公司近五年营收及增长情况
• 图3：公司近五年净利润及增长情况
• 图4：网络视频、游戏用户规模
• 图5：国内云计算市场规模
• 图6：2015-2017年我国IDC市场规模预测
• 图7：盘古数据股权结构
• 图8：盘古数据运营机柜数预测
• 图9：盘古锦绣数据中心基地
• 图10：盘古横岗数据中心基地
• 图11：盘古数据2016-2019年收入预测

财务摘要

财务与估值指标