20250709-东吴证券-大金重工-002487.SZ-2025半年度业绩预告点评_业绩同比高增_下半年排产订单持续向上_3页_461kb

• 公司与分析师信息
  公司：大金重工（002487）
  分析师：曾朵红、郭亚男、胡隽颖
  评级：买入（维持）

• 2025 半年度业绩预告
  • 预计 2025H1 归母净利润：5.1~5.7 亿元，同比增长 193~228%
  • 预计 2025Q2 归母净利润：2.8~3.4亿元，同比增长131~180%，环比增长21~180%
  • 扣非利润也同步实现高增长，说明利润弹性显著

📈 业绩驱动因素

1. 海外项目交付增长

   • 积极拓展 DAP 模式，单吨净利维持高位
   • 波罗的海风电项目顺利完成交付，达成出口 DAP 模式常态化

2. 汇率影响

   • 汇兑收益助力公司盈利水平提升

🌍 行业政策环境

• 英国：为差价合约分配超5.44亿英镑预算，推动支持浮式风电等新兴技术
• 丹麦：2025年第三季度启动海风拍卖，拟通过财政支持促进产业发展

🧮 盈利预测调整

• 上调原盈利预测（原预测 2025~2027 年为 9.3/12.6/16.4 亿元）

• 新预测：
  2025E：11.0亿元（📈同比+133%）
  2026E：15.1亿元（📈同比增长37%）
  2027E：20.0亿元（📈同比增长32%）

• 对应估值调整（PE预测为 19.6/14.3/10.8 倍）

📊 关键财务指标与估值指标

• 营业收入同比预增78.63%
• 归母净利率从12.54%升至19.94%
• PEG 和 PE 逐步下降，P/B 降至1.88倍

⚠️ 风险提示

• 竞争加剧风险
• 政策不及预期或出口订单落地缓慢

💎总结
公司业绩增长核心依托于海外项目交付效率和高附加值订单结构，未来经营空间广阔。东吴证券维持“买入”建议，看好其全球化竞争优势和海风产业链份额增长潜力。