20201022-太平洋-江苏神通-002438.SZ-Q3业绩较快增长_将持续受益核电建设常态化_5页_991kb

江苏神通 (002438) 总结

核心内容概述

江苏神通（股票代码：002438）是一家受益于核电建设常态化的机械制造企业，其业务涵盖核电阀门及乏燃料后处理关键设备等高端装备领域。公司三季度业绩快速增长，未来有望持续受益于行业发展趋势，且分析师对其未来发展持积极态度。

主要观点

• 业绩表现：公司2020年前三季度实现收入11.36亿元，同比增长6.09%；归母净利润1.62亿元，同比增长23.44%。其中，Q3单季度收入4.69亿元，同比增长63.46%；归母净利润6762万元，同比增长72.46%。
• 行业前景：核电新机组建设进入常态化阶段，预计未来每年将有4-6个新机组获批，为公司核电业务提供长期支撑。
• 产品布局：公司核电阀门产品以蝶阀、球阀为主，市占率超过90%；同时，新开拓乏燃料后处理关键设备业务进展顺利，9月与中核工程签订1.5亿元设备供货合同，进一步巩固市场地位。
• 盈利预测：预计2020年至2022年公司营业收入分别为16.86亿元、22.20亿元和28.91亿元，归母净利润分别为2.43亿元、3.16亿元和4.11亿元，对应EPS分别为0.50元、0.65元和0.85元。
• 估值与评级：当前目标价为19.50元，对应2021年30倍动态市盈率。分析师维持“买入”评级，认为公司未来6个月相对大盘涨幅有望超过15%。
• 财务健康：公司经营现金流表现良好，Q3单季度收现比为101%，净利率提升，三费率下降，显示成本控制能力增强。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

财务分析指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 核电项目批复放缓
• 原材料价格上涨

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师信息

• 崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕，曾就职于安信证券研究中心，致力于研究穿越行业波动，找寻确定性机会。
• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。

投资团队联系方式

太平洋证券信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 经营证券业务许可证编号：13480000

重要声明

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