20161219-国金证券-石油化工行业研究周报_油气改革有望加速_聚酯和丙烯酸景气度继续提升_27页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

本周石油化工行业整体保持强势，国际油价震荡上升，国内石化产品价格持续上涨，尤其在聚酯产业链和丙烯酸及酯行业表现突出。同时，油气改革加速推进，市场化进程进一步深化，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 国际油价波动：上周布伦特原油结算均价为54.91美元/桶，环比上升1.65%；WTI原油结算均价为51.93美元/桶，环比上升1.89%。油价震荡主要由于OPEC与非OPEC减产协议带来的利好，以及美联储加息对市场信心的冲击。
• 国内石化产品价格：聚酯产业链价差持续扩大，丙烯酸及酯价格继续上涨，主要受装置停产和市场供应紧张影响。
• 油气改革加速：天然气市场化改革政策密集出台，预计年内将公布改革方案。改革重点包括打破行业垄断、推动全产业链合作、加速大石油公司企业改革、推进天然气管网独立和价格市场化。

关键信息

市场数据

油气改革要点

1. 打破行业垄断：

   • 上游：放开矿权市场，允许民营资本参与非常规油气勘探开发，进一步开放原油进口权。
   • 中游：推动炼油业务市场化，允许民企进入炼油环节。
   • 下游：LNG进口权进一步下放，利好中天能源、新奥股份等。

2. 大石油公司改革：

   • 专业化重组和平台化整合，关注中石油旗下大庆华科、*ST济柴、*ST天利；中石化旗下泰山石油；中化旗下中化国际。

3. 天然气管输和价格改革：

   • 管网独立分步实施，预计成立国家管网公司。
   • 市场化定价趋势明显，福建省率先试点门站价格市场化改革。

聚酯产业链表现

• 价格上涨产品：锦纶长丝（+15.29%）、己内酰胺（+12.61%）、己二醇（+10.6%）。
• 价差上涨：锦纶长丝-己内酰胺（+48.9%）、PTA-PX（+38.86%）、ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈（+24.9%）。
• 价差原因：装置停车、库存低位、原料价格上涨等因素导致价差扩大。

丙烯酸及酯行业

• 价格上涨：丙烯酸周均价上调1100元/吨，丙烯酸丁酯周均价上调1150元/吨。
• 价差扩大：丙烯酸-丙烯价差上涨19%，丙烯酸丁酯-丙烯酸价差上涨11.96%。

投资建议

• 关注油气改革相关企业：如大庆华科、*ST济柴、*ST天利、泰山石油、中化国际、洲际油气、新奥股份、惠博普、通源石油等。
• 聚酯产业链：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。
• 丙烯酸及酯行业：卫星石化。

风险提示

• 油价大幅波动
• 油气改革方案受阻
• 化工品价格淡季补跌

图表目录

• 图表1：石油产业链垄断分析
• 图表2：天然气产业链垄断分析
• 图表3：近期油气管网改革相关政策一览
• 图表4：上周布伦特均价 54.91 (1.65%)、WTI 均价 51.93 (1.89%)
• 图表5：原油月度价格走势预测
• 图表6：上周美元指数上涨 1.29%, WTI 期货结算均价上涨 1.89%
• 图表7：美国活跃钻机数 510 台, 较前一周增加 12 台
• 图表8：美国原油库存较前一周减少256.3万桶
• 图表9：美国原油日产量较前一周增加9.9万桶/日
• 图表10：美国汽油和馏分燃料油库存变化
• 图表11：美国汽油和馏分燃料油产量变化
• 图表12：丙烯酸-丙烯价差
• 图表13：丙烯酸丁酯-丙烯酸价差
• 图表14：主要化工产品价格变动
• 图表15：石化价差表
• 图表16：PTA-PX价差
• 图表17：涤纶-PTA-PX价差
• 图表18：丙烯-丙烷价差
• 图表19：PX-石脑油价差
• 图表20：乙烯-石脑油价差
• 图表21：聚乙烯-石脑油价差
• 图表22：聚乙烯-乙烯价差
• 图表23：丙烯-石脑油价差
• 图表24：聚丙烯-丙烯价差
• 图表25：聚丙烯-石脑油价差
• 图表26：上市公司重要公告
• 图表27：最近一周重要新闻
• 图表28：板块变化情况
• 图表29：石化行业主要公司走势
• 图表30：公司推荐逻辑