20260301-国盛证券有限责任公司-食品饮料周观点_春节消费信号积极_关注啤酒接力修复_3页_413kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本报告主要围绕2026年春节消费旺季对食品饮料行业的影响，分析白酒与啤酒饮料板块的市场表现与投资机会，提出相应的投资建议。

主要观点

白酒板块

• 春节消费复苏：春节假期出行与消费两旺，带动白酒行业动销平稳改善，为全年奠定良好基础。
• 行业结构分化：白酒行业集中度持续提升，次高端酒企面临调整，但核心品牌如“茅五”批价表现坚挺。
• 投资建议：
  • 短期配置：关注春节刚需及弹性标的，如贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等。
  • 中长期布局：重点推荐五粮液、山西汾酒、今世缘等龙头酒企。
• 珍酒李渡表现：2025年业绩下滑，但2026年预计通过万商联盟模式及新品推广实现业绩修复。
• 关注重点：核心单品淡季批价走势、2026年一季报出清节奏、全年量价战略。

啤酒饮料板块

• 啤酒板块复苏信号明显：春节消费带动啤酒需求增长，叠加餐饮修复趋势，啤酒板块有望接力改善。
• 重点推荐标的：
  • 成长机会：燕京啤酒、珠江啤酒（大单品贡献强α）。
  • 稳健龙头：华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒（高股息及稳定增长）。
• 饮料板块表现：IFBH业绩小幅增长，但利润下滑，主要受低毛利产品占比提升、汇兑损失及上市费用影响。建议关注具备大单品潜力和渠道优势的企业。

关键信息

• 春节数据亮点：
  • 全国百家重点大型零售企业日均商品零售额同比上涨24.0%。
  • 食品类日均零售额同比上涨23.0%，烟酒类同比上涨12.5%。
  • 国内旅游出游6.1亿人次，旅游收入同比上涨17%，人均花费提升约10%。
• 市场预期：当前白酒板块处于低预期、低持仓、低估值状态，具备底部配置价值。
• 风险提示：
  • 原材料成本超预期上涨。
  • 消费力及消费场景复苏不及预期。
  • 行业竞争加剧。

投资建议

• 白酒：短期关注春节动销及核心单品批价表现，中长期把握行业底部修复机会。
• 啤酒饮料：重点推荐啤酒板块，关注餐饮复苏传导效应；饮料板块建议优选具备大单品潜力与渠道优势的企业。

附：相关研究

1. 《食品饮料：春节食饮点评：消费动能强劲，配置机遇明确》2026-02-22
2. 《食品饮料：零售变革草根调研（五）长沙金粒门&郑州百品好：新鲜零食新机遇，下沉市场小山姆》2026-02-11
3. 《食品饮料：周观点：白酒茅台持续引领，大众品关注春节催化》2026-02-08

投资评级说明

分析师信息

• 李梓语
  执业证书编号：S0680524120001
  邮箱：liziyu1@gszq.com
• 陈熠
  执业证书编号：S0680523080003
  邮箱：chenyi5@gszq.com
• 王玲瑶
  执业证书编号：S0680524060005
  邮箱：wanglingyao@gszq.com
• 李依琳
  执业证书编号：S0680524080001
  邮箱：liyilin@gszq.com

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